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欧洲须学会及中国共发展欧洲经济的悲观情绪挥之不去。来自欧陆大国（德国、法国和意大利）的经济数字表明经济滑坡势头已在本年春季出现。此外，滑坡现象提早预示了欧元的走强，他势将阻碍各国的出口增长。对于缺乏内需的国家， 这将是致命的一击。德国显然是这个链条上最薄弱的一环，而欧洲的政策也不能很好的应对这一严重的不均衡冲击。尽管欧洲中央银行现在已经将其政策性利率下调到2.0%，德国的核心通货膨胀率为0.8%，意味着这个欧洲最大经济体的短期利率仍然处于+1.2%水平。对比之下，欧元区其它国家的核心通货膨胀率估计是2.4%，也就是说，在德国以外的地区，实际短期利率是-0.4%。这就更加说明了欧元区货币政策的根本矛盾。这正是欧洲各国经济失调不断加深的隐患。 该地区没有任何国家能真正有效的压抑这一趋势。尤其是瑞士，很有可能成为通缩压力不断蔓延的下一个牺牲品。最近一段时间，瑞士的每月CPI数据持续下降，并已放慢到年增长率仅为0.4%。与此同时，经济疲软衰退，实际GDP在过去两个季度持续下降至2003年第一季度末的-0.6%。此外，短期名义利率几近为零及瑞士法郎大幅度贬值。随着欧洲其他国家陷入困境，完全开放的瑞士经济亦无处躲藏。就连我认识的一位最精明的瑞士投资者也惊呼：“我们自己也救不了自己。”即使是堪称过去十年欧洲经济发展典范的爱尔兰，市场景气亦已逆转。在摇摆不定的欧洲经济中，爱尔兰尚能站稳阵脚，预计2003年爱尔兰GDP将有3.0%的增长。然而，在都柏林的景气也有让人忧虑的一面，正如一名爱尔兰高级官员跟我说的那样：“我们有点飘飘然了，好形势开始冲昏我们的头脑。” 所有这一切都表明欧洲空气中这种听天由命的气氛在加重。人们对欧洲货币联盟空洞承诺的不满情绪在蔓延。政治上软弱无力的欧洲已经没有能力进行沉重和必须的结构性改革以释放国内需求。相反，欧洲的增长模式一致依赖偏低的货币汇价以支持外部需求。但现在美元开始走弱，货币的支持点正在消失――也可以说是欧元区的最后支持点逐渐减弱。而且单一货币政策不能做出有效反映。这些不仅反映在上述的货币政策上，而且还反映在“稳定与增长公约”中对财政政策的约束上。无怪乎近期欧洲的景气是如此的低沉。 但是我所接触的许多欧洲人士也很快吐露了对世界其他地区情况的担忧。对美国双赤字的迫切感是明显的，这种双赤字就是经常账逆差以及财政收支的不断恶化。正如一位欧洲的智者告诉我的那样：“你需要用足够的勇气采取大量的财政刺激手段去解决更加庞大的经常帐赤字，你还得要求所有其它国家来承诺支付这些不断增长的赤字。”欧洲的担忧在于，美国的恣意挥霍已超过了极限，使自身的角色已由全球经济增长的引擎转变成了引发全球经济不稳定的源泉。欧洲人承认他们拖了全球经济的后腿，但更担心美国正在使事情变得更糟。 欧洲有少数人表示，但愿全球经济继续以美国为中心时可能的即为合情理的。积弱的欧洲当然能从另一波的美国增长奇迹中受益，但为什么世界不情愿对美国以财政支持？毕竟，只有假定美元资产可获得丰厚的利润，则美国在吸引他所需要的资本以对其外部不平衡给予金融支持可以说不存在什么困难。我认为问题在于，储蓄短缺的美国经济正在要求世界各国贡献他们越来越多的部分，以资助美国不断扩大的赤字。换句话说，如果目前非美国投资者的资产中有60%是美元资产，美国会说：这还不够，我们希望你们拥有的美元资产能至少增加到70%。如果真是这样，再勇敢的人也都给吓跑了。有人说：“要承担额外的风险但又不给予补偿，我才不敢呢。”言外之意时要求有股票或债券的价格让步。即使在以美国为中心的世界，外国投资者在没有获得承担额外风险所应给予的补偿的情况下，他们愿意持有更多数量的美元资产在程度上也是有饱和点的。这就是经常账的压力。 在为期两周的欧洲之行中，几乎走到每一处都有人提到中国。去年中国占全球GDP的4%，但由于世界的经济增速如此之慢，中国占全球GDP增速的17.5%，他对全球GDP的贡献仅次于美国。不过，中国仍然是一个相对虚弱的经济体。尽管如此，中国经济的增长，尤其是在产量、产出这方面的增长是很大的。但要想成为世界经济增长的发动机的话，还需要更多引擎的支持。比如，中国的消费者要有更高的消费力，有一些迹象表明，中国的消费能力在提高。我想，中国消费全体的崛起要花几年的时间，几年后，中国会成为世界经济增长的动力之源。 不过，人民币要想与欧元、美元鼎足而立，必须实现完全可兑换，这是很久以后的事情。中国一直在坚定地推进资本市场的开放，并不断推进这方面的改革。国外施加压力给中国本无可厚非，但是别指望中国会因为压力而不顾国内具体情况而盲目迎合之。 此外，由于人民币与不断贬值的美元挂钩，大多数人认为中国获得的是不公平的竞争优势。问题在于，如果中国重新定值人民币，世界其他各国是否就会获得更多的机