民生银行海外上市意图及应策全揭示.docVIP

民生银行海外上市意图及应策全揭示就在新桥投资收购民生银行(600016)1．75亿国有法人股的消息传出的同时，投资者将目光再次投向了近来备受舆论纠缠的民生银行。 在对民生银行诸多高层采访过程中，记者发现外界对民生银行在引入战略投资者、海外上市等很多方面的认识都存在误解或局限，特以此文向投资者揭示民生银行在相关方面的真正意图与具体进展。联姻新桥暴露管理层与股东矛盾 “你注意到没有，市场特别是金融界对它的反应相当冷淡?”一位银行界资深人士提醒记者，“很明显，新桥投资不是民生银行期待中的如意郎君。” 3月10日，民生银行发布董事会公告称，董事会就公司法人股股东中国中煤能源集团公司将其所持有的公司全部1．75亿国有法人股(约占公司总股本的4．82％)转让给美国新桥投资集团事项进行表决，董事会15名成员中，除了一名董事因出差未能参力口表决外，其他14名董事则全部同意此项股权转让。公告同时称，此次股权转让事项还需中国银监会批准。此外，此次转让的价格亦未最终敲定。 民生银行的股权结构显示，中国中煤能源集团公司以其所持有的公司1．75亿股权，在十大股东中排名第七，如果此次股权转让最后能够顺利转让给新桥投资，则新桥虽然不能成为第一大股东，也将在董事会发挥一定影响。 民生银行内部一位高层的看法印证了上述资深人士的观点。该高层告诉记者：“由于民生银行的特殊性，大股东在决策过程中一般不会和管理层商量，基本上是他们敲定了之后通知公司就行了。因此，这次的股权转让可以说是大股东和新桥投资之间互相选择的结果。” 相关工作人员也透露，此次新桥投资收购民生银行的股权，并非是民生银行选择了新桥投资，而是该公司第七大股东中国中煤能源集团与新桥投资达成了协议，因此，转让价格等相关细节并不清楚。 此外，民生银行内部人士指出，由于历史原因，到香港上市规定国有股须减持10％股份，资金划归全国社保基金。民生银行香港上市时亦需遵循此法，“可是，民生银行的情况比较特殊，本来我们就没有多少国有股，这样一减就没有了。所以，外界传民生银行将以海外上市为契机打造成国内首家100％的民营银行是存在一定认识的误区。” 民生银行行长董文标透露，民生银行现在仅有的国有法人股股东中国有色金属建设股份公司(000758，持股3．28％)正酝酿出售其持有的民生银行股权，目前已找到合适的买家，并已分别谈妥出售计划。尽管中色建设此前公告称，目前暂无进一步出售民生银行股权的意向。但从诸种迹象分析，此事亦即将水落石出。 “其实，谁也不愿意卖掉民生银行的股权，尤其是到了这个时候。但是没有办法。而目前退出，在国内可实现更高转让溢价。”民生银行内部人士称。 由于民生银行现有的股权结构比较分散，到香港上市，无疑将进一步稀释现有股东股权。对此，董文标认为，股东间相互制衡可以有效抑制某控股股东操纵银行。董文标说，国际上的银行股东间不存在控股一说，而且银行的董事也是由股东派出的专业银行人才来担任，这样更有利于银行的决策与发展。民生银行的下一步动作还包括管理层的股权激励计划，其中规定，长期激励计划份额总数控制在发行H股股份总数的15％以内。 “这样一来，到香港发行H股就显得至关重要了，它不仅是使管理层获得股权激励，更重要的是管理层的话语权将较之过去大大加强。”民生内部权威人士一针见血地指出。 其实，真正熟悉民生银行的人都知道，在民生银行内部，由于特殊的股权关系、民营背景和历史因素，为银行的发展作出巨大贡献的管理层长期得不到应有的“尊重”。股东之间的股权转让一般情况下并不告知管理层，更遑论征求他们的意见了，因此，许多决议是“到了管理层的手上才知道的，此前根本无从知晓，当然也就谈不上是否是民生银行的考虑了。” 在这种局面下，民生银行管理层显然没有办法对股东，特别是股东之间的行为进行有效监控。民生银行2003年半年度报告显示，持有民生银行5％以上(含5％)股份股东的贷款情况为：2003年6月末，中国中小企业投资有限公司贷款余额为2300万元，中国船东互保协会贷款余额为1亿元。2003年6月末，对关联方贷款余额为：北京万通实业股份有限公司2亿元，北京光彩置业有限公司3．5亿元，光彩事业投资集团有限公司3．8亿元，东方家园有限公司1．5亿元。 谁是其真正心仪的战略投资者 关于合作伙伴的标准，民生银行行长董文标向记者指出，民生银行的参股伙伴一定要“门当户对”，也就是说要找到一家能够改善民生银行的核心竞争力，提高经营水平的战略投资者。 董文标还透露，民生银行希望引进下一个国际战略投资者，方式将是在H股发行中进行战略性配售。董文标认为，其规模要大于IFC(国际金融公司)，此外，由于民生银行的目标定位是零售银行，为了不形成相互竞争，所以，要进入民生