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淘宝银行固定收益类理财产品陈默,光大银行郑州分行理财中心主任。和讯网首届全国理财师大赛亚军,中国光大银行总行精英团队成员、总行理财专家团成员、总行金牌理财师,河南省十大金牌理财师。 自2004年7月国内银行业推出人民币理财产品开始,名目繁多的银行系人民币理财产品已成为各商业银行热衷、广大居民热捧的个人理财新亮点。以下,我们将对近年来市场上固定收益理财的主要品种作基本分析介绍: 信用联结型理财产品 信用联结型理财产品是2005年左右推出的品种,结构较为简单,主要模式是:银行募集客户资金,为贷款项目提供担保;银行向融资企业收取担保费用,再加上担保资金的存款利息,共同构成客户理财收益。 该类理财产品主要风险在于融资方的信用风险,若按时还本付息,则客户可顺利获得本金及收益;若无法按时偿还贷款本息,客户则将承担延迟甚至无法收回本金及收益的风险。由于银行对于提供担保的信贷项目选择十分谨慎,信用联结型理财产品的风险一般是在可控范围之内的。但是,该类产品的收益构成是“定期利息+担保费”,空间有限,对投资者吸引力不大。 票据债券类理财产品 2004年7月,光大银行推出业内第一款人民币理财产品――阳光理财B计划,年收益率达到2.8%,而当时一年期定期存款利率仅为2.25%,引起了巨大的社会轰动,各家商业银行纷纷推出类似产品,由此点燃人民币理财市场烽烟。该类理财产品收益构成主要来自于银行间二级市场拆借、央行票据回购和债券等方向,风险极低,受到稳健型投资者的热烈欢迎。不过,随着2005年央行下调商业银行超额存款准备金利率,货币市场的多种利率也受此影响大幅度走低,直接影响到了商业银行的投资收益,票据债券类理财产品随之走向没落。2007年末,央行货币政策一再收紧,为商业承兑票据提供了较大收益空间,票据债券类理财产品再度趋热。 在风险方面,票据债券类理财产品同样主要面临信用风险,本质上与信用联结型理财产品、信托贷款类理财产品并无不同。但是,央行票据属于国家信用,商业银行的承兑汇票属于银行信用,对于个人投资者来说,风险近乎于零。目前,由于市场收益空间有限,票据债券类理财产品发行频率已经很低了,但我们相信,票据理财产品以其极低的风险属性,仍然具有相当的市场需求。 信贷资产转让类理财产品 信贷资产转让,顾名思义,就是银行将信贷资产出售给个人客户,并承诺在固定期限内回购。此时,个人客户成为信贷融资方的债权人,可以享受到以融资方还款利息构成的理财收益。举例:A企业向银行申请3年期贷款1亿元,贷款年利率6%;银行截取此笔信贷资产的一年期限出售给个人客户以成立理财计划,约定年收益4%,到期时银行对信贷资产进行回购。一方面,客户享受到了A企业贷款利息构成的理财高收益,另一方面,在理论上也需要承担贷款出现逾期甚或不良的信用风险。但是,银行选择向个人客户转让的一般都是优质信贷资产,并以银行信用提供回购承诺,因此客户面临的风险大大减小。 众所周知,银行由于资本充足率、资产负债率等相应政策监管要求,常常面临信贷规模限制。信贷资产转让类理财产品可以为银行提供信贷规模周转流动的空间,同时让个人客户分享高资质企业的信贷收益。信贷资产转让理财产品是我国资产证券化的衍生雏形,美国次级债危机爆发后,央行、银监会加强了此方面业务监管,信贷资产转让理财产品暂时难以为继。但是,我们相信,随着中国金融市场的不断成熟,在不久的将来,这种产品的运作理念必将得到进一步发扬光大。 信托贷款类理财产品 信托贷款类理财产品是目前各家商业银行固定收益理财产品的主力军,主要模式是银行募集个人客户理财资金,通过信托公司向企业发放贷款。众所周知,信托公司发行的普通信托计划在起点金额(100万)、参与人数(不超过200份)等方面有较严格的限制,而银行发行的信托类理财产品则可对此进行规避,让更多的中小个人投资者分享信托贷款的较高收益。 信托类理财产品的主要风险仍是融资企业的信用风险,若信托贷款到期时,融资企业无法按时还本付息,投资者的本金和收益都可能面临损失。因此,投资者甄选信托理财产品,应着重关注以下几点要素:一是看融资企业的资质,资质越高,信用风险越低;二是看贷款项目投向,具有财政支持性质的基础设施建设项目是本类产品的首选;三是看担保机制,如果国家政策性银行、商业银行为项目提供连带责任担保,则信用风险基本转嫁给了银行。此外,第三方高资质企业提供担保、地方财政资金支持的项目,风险度也在可控范围之内。 个人投资者购买理财产品的过程中,需要明确以下原则: 第一:风险与收益成正比。2008上半年,在股市楼市低迷、央行加强信贷资金投向监管的市场情况下,投资基础建设的信托理财产品与投资房地产项目的信托理财产品,风险度显然是有相当差异的,后