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离岸金融中心 人民币国际化必经之路全球金融危机及欧元区债务危机对世界经济产生了巨大的影响，改革现有国际货币体系已成为共识，这一趋势也为人民币国际化开创了历史契机。而要实现人民币国际化，建立人民币离岸金融中心，最终实现人民币可兑换，是必然要经历的过程。 目前，对于人民币离岸中心的选址问题有很多争论，呼声最高的是香港、新加坡和伦敦这三个城市。那么，哪个城市更适合建立人民币离岸金融中心？建立人民币离岸金融中心对于人民币国际化有哪些推动作用？建立人民币离岸金融中心还存在哪些问题？就这些问题，《新财经》记者专访了兴业银行首席经济学家鲁政委，瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光，复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚。 离岸之争，协作多于竞争 《新财经》：目前，人民币离岸金融中心有三个备选城市――香港、新加坡、伦敦，请谈谈这三个地方各自的优势和劣势？ 鲁政委： 香港得到了中央政府的大力支持。同时，香港还有一批熟悉内地语言、政治、经济状况及东西方资本市场的金融专业人士。但香港的创新能力受到很大制约，主观能动性不强，这是最主要的问题。 新加坡有相当部分金融专业人士懂中文和英文，熟悉中国和西方市场状况。作为亚洲的金融中心，新加坡成功运作了亚洲其他国家的金融产品，很多亚洲国家的国债期货、跨国交易、NDF（无本金交割远期）也在新加坡交易。新加坡有更强的创新举动，不太在意中国政府的态度。这一特点可能对发展人民币离岸市场更有优势。但是，如果中国政府刻意在香港和新加坡之间做出平衡的话，新加坡可能会受到影响。 伦敦是全球的金融中心，这对于人民币离岸金融中心的建立是好事。但伦敦没有很多对中国市场熟悉的金融专业人士，而且，人民币结算还没有运用到欧洲市场。站在客户的角度，要考虑有没有人去伦敦进行人民币交易，与其这样，还不如将离岸金融中心放在新加坡或香港。 孙立坚： 香港一直在做离岸贸易的结算业务，人民币结算业务量较大，很多海外业务都通过香港“中转”，内地与香港的贸易一直非常密切，没有语言障碍。人民币国际化对香港来说，是水到渠成的事，所以，香港的积极性一直最高。香港希望将业务与人民币国际化配套起来，中央政府也对香港开放特权，这是香港的先天优势。 新加坡在亚洲地区是一个金融城，投资理财金融产品比较丰富，衍生品也很多。新加坡也积极邀请华尔街的金融人士帮着打理金融业务，引进对冲基金，新加坡的特点是财富管理和升值，有点像华尔街模式。但新加坡的基本面稍远了些，内地和香港已经开展了“一条龙”的贸易和结算业务，而新加坡只能效仿香港模式。金融服务是需要网络的，新加坡在人民币业务网络上没有香港那么广，“人脉”关系也相对缺乏。 伦敦是优质品牌，是全球最大的金融中心。信誉高是它的优势，货币都愿意到一个信誉高的地方集中交易。尽管它不做人民币业务，但拥有很成熟的国际网络人脉。伦敦主要是靠金融打造的城市，金融服务很到位，在消费者权益保护、法律健全性上都比香港和新加坡要好。但伦敦缺少实业，它可以将财富有效地配置，但“以钱养钱”容易出现泡沫。伦敦没有强大的实业经济作后盾，作为人民币离岸中心还是很困难。 《新财经》：从政策推动和市场需求等方面来看，香港、新加坡、伦敦这三个城市哪一个更适合做人民币离岸金融中心？ 鲁政委： 人民币离岸金融中心的建立是市场竞争的结果，最终的目的并不是要将某个城市培育成人民币离岸金融中心，而是在这个过程中让人民币国际化取得进展。 政策的推动可能会对人民币离岸金融中心的建立在某个时点走得更快或更慢一些有影响，但并不能决定最后的结果。就像英国的“欧洲美元市场”出现时，美国试图去遏制这种趋势，但是它还是形成了一样。 目前，人民币贸易结算还在香港，从这点来看，香港是最适合做人民币离岸金融中心的城市。但我们担心香港“太听话”，在创新问题上“缩手缩脚”。香港应该更多去迎合市场的需求，平衡市场需求与中央政府政策导向之间的关系。不能因为“听话”而压抑市场需求，也不能单纯追求市场而不顾政府的政策。香港可能还做不到这一点。 沈建光： 现在要考虑的是设立人民币离岸金融中心的目标是什么？其实，最终目的是实现人民币可兑换，离岸金融市场只是一个中间步骤。中国的目标很明确，不是让香港成为离岸金融中心，而是希望人民币广泛地在全球使用。 离岸金融中心是人民币对外流通的一个支撑点，没有离岸中心就不会有人民币在海外的广泛流通。人民币的流通需要有市场和落脚点。这三个城市之间有竞争，也有协作。在股票市场方面香港远远超过新加坡，红筹股也是最先在香港发行，香港的“人缘”等各方面有得天独厚的优势。目前，人民币已占香港银行储蓄额的10%，还可以通过贸易结算和ODI、FDI进行海外投资。这样看，香港是最适合做人民币离岸