谁在牛熊轮回中脱颖而出.docVIP

谁在牛熊轮回中脱颖而出过去一年的牛熊轮回，同时也向投资者提供了一个更客观的视角重新审视基金。基金之间业绩的巨大分化，令一些基金脱颖而出。根据银河证券的数据，截至今年6月6日，近一年来股票型基金净值增长率的最高和最低之间的差距已高达40％，这种巨大的差距意味着能否选择一只优秀的基金已经成为决定回报高低的关键之一。 收益差距超过40％ 从沸腾的牛市转入泥沙俱下的熊市，这一年来对基金而言无疑是巨大的考验。具有可比业绩的140只股票型基金，业绩分化程度较此前明显加剧。根据银河证券的统计数据，在140只股票型基金中，过去一年(从2007年6月6日到2008年6月6日)净值增长率最高者和最低者之间的收益率差距已超过40％。 同类基金业绩差异的大小体现了基金群体的分化程度，也反映了基金选择的重要性。当基金业绩差异显著时，对投资者来说，基金选择的正确与否就至关重要。也就是说，在目前基金数量高速增长的情况下，这种巨大的差距意味着能否选择一只优秀的基金已经成为决定回报高低的关键之一。 根据银河证券的统计，截至今年6月6日，同比的100只股票型基金中，华宝兴业多策略增长基金过去6个月、今年以来和过去一年净值增长率分别为－7.11％、－11.53％和26.71％，排名均高居第一。而过去6个月、今年以来和过去一年净值增长率排名最后的基金，同期收益率分别为31.28％、-33.64％和－15.16％。这样一来，排名第一与最后一名的股票型基金过去6个月和今年以来净值增长率的差距达到24.17和22.11个百分点。而排名第一的基金过去一年净值增长率高于排名最后的基金41.87个百分点。这就意味着投资者如果在一年前以一万元分别投资这两只基金，一年后收益的差别将超过4000元之多。 根据银河证券的数据，过去一年净值增长率表现最好的10只股票型基金在过去一年净值增长率平均为18.70％，其中，表现最好的基金主要集中在华夏、华宝兴业两家公司，同时国海富兰克林、博时、上投摩根和兴业基金的表现也是可圈可点。而排名最后的10只股票型基金过去一年净值增长率平均为－9.32％，两者之间的差距超过了28个百分点。 同期，沪深300指数在2007年6月6日至2008年6月6日由3677.58点下跌至3489.50点，期间累计跌幅为5.11％。在100只成立超过一年的股票型基金中，有84只过去一年的收益高于－5.11％，65只在过去一年中取得了正收益。其中排名第一的华宝兴业多策略增长领先沪深300指数达30个百分点，而排名最末的基金则落后市场近10个百分点。因而客观的来看，相对于业绩比较基准而言，基金的专业理财能力仍是值得肯定的，高收益和低风险是其提供给投资者的附加价值。 根据58只偏股型混合基金的业绩数据，记者统计后发现，排名最前和最后的偏股型混合基金近一年来业绩差距和股票型基金相差无几。在偏股型混合基金中，过去一年表现最好的基金净值增长率为23.33％，而排名最后的基金同期净值增长率为－17.75％，两者之间的差距为41.08个百分点。不过，偏股型混合基金表现前5名过去一年平均净值增长率为7.23％，最后5名同期平均净值增长率为－6.25％，两者之间的差距只有13.48个百分点，这要明显小于股票型基金之间的差距。 另外，相对于股票型基金，平衡型混合基金和指数型基金业绩的差距更小一些。在28只平衡型混合基金中，近一年业绩第一名和最后一名的净值增长率分别为18.96％和-5.96％，其差距为24.92％。其近一年业绩前5名和最后5名平均净值增长率分别为6.4％和－2.43％，两者之间的差距只有8.83个百分点。而在17只指数基金中，近一年业绩第一名和最后一名的净值增长率分别为0.09％和-10.30％，其差距只有10.39％。 灵活策略支撑业绩 从一个较为长期的角度来看，近一年多来表现较好的基金通常满足两个条件，一是2007年的业绩足够好，二是2008年以来的跌幅较低。在市场单边下跌的环境下，基金之间的业绩较量，核心已经转变为谁能跌得更少，而那些排名靠前的基金，几乎都表现出一个明显特点，即采用了灵活的投资策略。 仓位调整是一个重要方面。轻仓在震荡的行情中可谓是一把双刃剑，市场大幅大跌时，较轻的仓位可以帮助基金避免净值大幅下挫，但另一方面，市场反弹的时候，轻仓位的基金往往净值上升较少。 整体来看，基金经理对今年的市场普遍保持谨慎，一些反应较为快速的基金公司，在具体的操作中一方面进行持仓的结构性调整，抓住个股机会，顺势而为，另一方面通过降低仓位规避风险。 年初以来，降低仓位最为积极的公司主要包括华夏和博时两家公司，这一点可以从旗下基金的整体表现中反映出来。 以华夏基金公司为例，6月10日上证指数下跌