货币基金短期收益飙升难掩长期颓势.docVIP

货币基金短期收益飙升难掩长期颓势货币市场基金最近很不平静。以低风险低收益为特征的货币市场基金，最近几日的7天年化收益率突然飙升至10％上下。不过这一现象无疑是暂时的，长期来看，货币基金收益率下降的趋势已基本确立。 货币市场基金最近很不平静。以低风险低收益为特征的货币市场基金，最近几日的7天年化收益率突然飙升至10％上下。央行票据发行量骤减以及收益率的下降，致使货币基金估值的偏离度疾速提升。货币基金不得不兑现浮盈，从而抬高了货币基金的短期收益率。但这一现象无疑是暂时的，长期来看，货币基金收益率下降的趋势已基本确立。 货币基金年化收益率超10％ 货币市场基金近些时日收益率突然飙升。就在11月17日当天，16只货币基金的年化收益率超过了10％。其中，华夏现金增利7天年化收益率高达16.711％。据记者了解，由于央行票据利率大幅下降，且持有债券价格大幅上涨，造成偏离度上升，为了控制风险，一些货币市场基金兑现浮盈，因而致使其收益率大幅飙升。 根据统计数据，11月14日有34只货币基金(包括A、B)7天年化收益率超过6％，其中，有16只货币基金的7天年化收益率超过10％。表现最为突出的是华夏现金增利基金，7天年化收益率高达17.8430％。添富货币B和添富货币A基金7天年化收益率超过16％，工银货币、海富通货币B、博时现金和海富通货币A等基金7天年化收益率也均超过了13％。 直到本周一，7天年化收益率超过10％的货币基金仍有16只，其中，5只7天年化收益率超过15％。华夏现金增利7天年化收益率虽略有下滑，但仍高达16.711％。 货币基金一直都被视为储蓄替代品种，低风险、低收益、进出灵活是其最大特点。今年以来货币基金收益率基本稳定在7天年化收益率3％左右。根据统计数据，截至11月17日，39只货币基金(A级)今年以来的平均收益率为2.9058％，11只货币基金(B级)今年以来的平均收益率为2.9850％，高于3个月期的定期存款2.88％的年利率。但自进入10月下旬以来货币基金收益率持续飙升，部分基金连续7天的年化收益率超过15％，令人叹为观止。 由于部分货币基金收益率持续飙升，引发机构套利资金持续涌入。为防大额资金套利，10月15日至11月17日，短短一个月时间内，华夏现金增利的申购最高额度已从1000万元大幅降至20万元。不过近几日开始，也有货币基金逐步放开了申购限制。工银瑞信基金近期公告显示，11月18日起，工银瑞信货币基金取消了申购不超1000万元的限制。据一些业内人士推测，这可能和股市转暖，一些资金从货币市场基金转出有关。 央票短缺 对货币基金来说，目前面临的最大问题是央行票据短缺，这对货币基金的运作带来不小的影响。 11月5日，中国人民银行公开市场业务操作室决定隔周发行3个月期央行票据，同时当周暂停发行。这是继10月27日央行决定隔周发行1年期央票后，央行公开市场操作业务转向的又一举措。 事实上，央行票据一直是货币基金的主要投资标的。三季报数据显示，在目前货币市场基金的投资标的中，央行票据几乎是各只货币型基金的主战场。中信现金优势截至三季报央行票据的投资比重已占基金资产净值的57.61％，长盛货币基金三季度末配置央行票据的比例超过了60％，大成基金旗下的货币型基金A的央行票据持有量更是高达净资产的90％。新发央票量的减少，对货币基金现有的操作策略显然形成了一定的冲击。 更重要的是，央票发行量逐步减少的趋势可能长期存在。申银万国证券研究所债券分析师屈庆表示，目前“保增长”已经成为我国宏观经济政策的主基调，货币政策已全面放松，中国也已经进入降息周期。央行两月内已降息3次，下调存款准备金率2次，说明利率政策和存款准备金率政策已全面转向。因此，作为三大货币政策工具之一的公开市场操作业务也已经全面转向，由之前的净回笼逐步演变为净投放。由于央票发行的职能是央行回笼资金，因此，他预计，在货币政策全面放松的背景下，各期限包括1年期、3月期央票的发行频率和数量将逐步减少。 也就是说，尽管短期而言货币基金仍然可以投资存量央票勉强度日，问题并不突出，但长期而言，货币基金很可能面临“无米之炊”的尴尬。不过某公司货币市场基金经理向记者表示，对于央票发行量减少其实也不必过于悲观，除了央票以外，货币型基金还可以购买其他短期债券、金融债等等。短期债券市场可能将成为货币基金未来的新战场。 兑现浮盈导致收益率飙升 近期央票的问题也直接影响到货币基金近期的表现。由于近期央行票据利率大幅下降，同时持有的债券价格大幅上涨，货币基金的偏离度绝对值普遍超过0.5％，而为了控制风险降低偏离度，一些货币基金开始兑现浮盈，从而引发收益率大幅飙升。 11月14日当天，华夏现金基金7天