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倚西南,吞大气,美河山
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 公司深度模板
证券研究报告 ·上市公司深度 化学制品
[table_stkcode]
倚西南，吞大气，美河山 四川美丰(000731)
——四川美丰天然气业务架构投资价值分析
倚西南，吞大气，美河山:我们推荐的核心逻辑
四川美丰由中国石化下属的华川石油控股，目前拥有气头尿素
[table_invest] 000731
权益产能 124 万吨，以及下游复合肥30 万吨、三聚氰胺6000 吨。 上调 买入
2013 年以来，公司通过构筑“氮氧化物还原剂+天然气液化”的战
胡彧
略两翼，转战清洁能源市场。公司背倚中国石化西南局和天然气资
huyu@
源丰富的四川盆地；潜在天然气资源足以支撑 138 亿左右的市值中
010
枢；清洁能源产业作为一个长周期的广阔市场爆发在望，公司具有
执业证书编号：S1440512070001
坚实的投资逻辑和良好的增长前景。
梁斌
转型机遇：适逢天时地利人和三才汇聚 liangbin@
四川省天然气储、产量均占全国近1/4，“十二五”规划产量接 010
近翻番。根据规划，中国石化西南油气田产量更是将以“3 年 3.4 执业证书编号：S1440510120027
倍”的速度爆发式增长，石化系天然气下游配套产业面临着跨越式 发布日期： 2013 年4 月22 日
发展的历史机遇。而四川美丰作为中国石化控股的孙公司，不啻中
当前股价： 12.31 元
石化天然气下游业务平台的首选，此时转型可谓天时、地利、人和
三才汇聚，适逢其盛。随着详细方案的逐步明晰，投资价值也将不 主要数据
断落实，不排进一步超预期的可能性。 [table_maindata]
股票价格绝对/相对市场表现（%）
1 个月 3 个月 12 个月
添蓝幕启：氮氧化物还原市场元年在即
2012 年以来，雾霾事件不断升温，其中，氮氧化物减排是治理 14.45/15.02 60.38/63.51 65.10/70.74
雾霾必不可少的环节。我们预计，脱硝将取代脱硫，成为新一个五
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