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从金地被举牌想到举牌概
消息快报 | 证券研究报告 2014 年4 月28 日
中银国际证券有限责任公司 从金地被举牌想到：举牌概
具备证券投资咨询业务资格
地产：开发商 念和保险重仓股概念或将
田世欣
证券投资咨询业务证书编号：S1300512080002
(8621) 2032 8519 推动地产板块进一步估值
shixin.tian@
袁豪 修复
证券投资咨询业务证书编号：S1300513090001
(8621) 2032 8529
hao.yuan@ 事件：
近期，金地集团(600383.CH/人民币10.22, 谨慎买入) 连发股东权益变动公告，
由于公司遭到了生命人寿、安邦人寿和安邦财险等险企等密集增持，触发举
牌红线。另外，金融街(000402.CH/人民币5.76, 买入) 也于周日公告公司获和谐
健康保险公司举牌 ，后者持股占比达5%。
点评：
此次金地事件不应作为一个孤立的事件看待，它从侧面表明了目前地产板块
的估值水平整体偏低的事实（行业市盈率为5-8 倍，市净率为0.7-2 倍，NAV
折让50%左右），而金地事件或也将成为包括险资在内的产业资本继续进入
地产板块的契机，使得板块的估值获得进一步的修复。同时，中国保监会《关
于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》出台后，保险公司投资于不动
产的帐面余额占上季末总资产的监管比例从10%大幅上调至30%，险资对房
地产行业的兴趣和投资灵活度大幅增加。
因此，在后续地产板块估值修复中，举牌概念（估值低、股权分散）和保险
重仓概念（保险持仓较多）将成为主要逻辑，我们在此罗列主要受益地产公
司为：
（1）举牌概念：福星股份(000926.CH/人民币 6.80,谨慎买入) 、金融街、华发
股份(600325. CH /人民币6.93,未有评级) 、中航地产(000043. CH /人民币5.28,未
有评级) 、阳光股份(000068. CH /人民币4.18,未有评级) 、亿城投资(000616. CH /
人民币 3.28,未有评级) 、金科股份(000656. CH /人民币 7.74, 谨慎买入) 、万科
(000002.CH/人民币7.94; 200002.CH/港币12.70, 买入) 、深振业A (000006. CH /人
民币4.93,未有评级) 、金地集团。
（2）保险重仓概念：金地集团、华业地产(600240. CH /人民币4.85,未有评级) 、
首开股份(600376. CH /人民币4.92,买入) 、金融街、凤凰股份(600706. CH /人民
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