自主配售权、关系投资者与IPO网下配售.pdfVIP

第 卷 第 期 外国经济与管理 ７ ９ Ｖｏｌ．３７Ｎｏ．９ ３ 年 月 ２０１５ ９ ＦｏｒｅｉｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓ＆ Ｍａｎａ ｅｍｅｎｔ Ｓｅ ．２０１５ ｇ　 　 ｇ 　 ｐ 、 自主配售权 关系投资者与Ｉ 网下配售 ＰＯ ， １ ２ ３ 郑 琦 ， 薛 爽 　 　 （ 长沙理工大学 ， ； 上 ， ； １ 经济与管理学院 湖南长沙 海财经大学会计学院 上海 ． １０００４２． ００４３３ ４ ２ 上海财经大学 ， ） ３． 会计与财务研究院 上海 ００４３３ ２ 檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪 ： ， 。 摘 要 年初 券商被 赋予 了 网下 配售 的自主 权 本文以投 资者 参 加 定 向增发 ２０１４ ＩＰＯ 　 　 　 — ， 网下 申购和 入 申购的积极程度来衡量投 资者 券商 关 系 利 用 自主 配售期 间投资者参加 ＰＯ Ｉ ， “ ”。 ， 围数据 研究了 券商 对 支持 自己承销业务 的关 系投 资者如何 给予 关照 研 究发 现 投 资者在 年 参加 券 ， 年 网下 配 ， ０１３ 商承销定 向增发 申购的次数越多 在 ０１４ 初 该券商承销 的 ＰＯ 售 中 ２ ２ Ｉ 该投 资者入围 的概 率越 大 。这种正 相 关关 系的存 在 与 券商 ＰＯ 资 源 的相 对 多寡及 投 资 者在 Ｉ 。 ， 定 向增发 申购 中报价积极 程度有 关 进 一 步研究 发 现 券商 对 关 系投 资者关 照 的手 段 是在 网 ， 。 ， 下 申购快结束 时 将可 能 的价格区间泄露给 关 系投 资者