基于B—S模型的合同能源管理项目评价.pdfVIP

2008年6月 华 东 经 济 管 理 Jun．，2008 (第22卷第6期) East China Economic Management (Vo1．22，No．6) ●企业绿色经营 基于 B—S模型的合同能源管理项 目评价 尚天成 ，刘培红 (1．天津大学管理学院，天津 300072；2．天津中医药大学公共课教学部，天津 300193) [摘要]合同能源管理是一种实现企业节能改造的有效方式。文章通过对合同能源管理项目不确定性分析， 给出了基于B—S模型的合同能源管理项目评价原理，构建了合同能源管理项目B—S评价模型，讨论了合 同能源管理项目B—S评价模型的精确性与输入数据的准确性，为不确定环境条件下合同能源管理项目的投 资评价提供了一个新的思路和定量分析方法。 [关键词]合同能源管理；B—S模型；实物期权；期权价值 [中图分类号]F270 [文献标识码]A [文章编号2008)O6— O68—o4 Evaluation of Energy Performance Management Pr0ject based on B—S Model SHANG Fian—cheng ．L．1U Pei—hong： (1．School ofManagement，Tianjin UniversiQ．Tianjin 300072，Chin ； 2．The Department ofCommon Required Course，Tianfin Unlversi~y ofTraditional Chinese．Medicine，Tianjin 300193，China) Abstract：Energy performance contracting is an effective mode which can make the enterprises realize energy saving transformation．The paper provides the evaluation principle of the energy performance contracting project which based on B-S model，by analyzing the uncer- tain of the energy performance contracting project；establishing its B-S evaluation model；discussing its accuracy．It provides a new think- ing and quantitative analyzing me~od for the investment of the energy performance contracting project under the uncertain environment． Key words：energy perform ance contracting；B-S model：real option：option value 合同能源管理是一种实现企业节能改造的有效模 来源的性能分析，最终从节能项目规划中剔除。同时， 式，合同能源管理模式在我国有很大的发展空间。在 感知风险将使借款者增加借用成本．从而损害节能项 对节能改造项目进行评价时，国内外学者和大部分节 目的内在成本一效益，并降低融资的总体水平。 能服务公司采用的都是净现值等传统的评价方法，这 节能量预测蕴含着不确定性。许多因素影响着节 样无法客观评价项目中存在的管理弹性和战略价值， 能投资的效果，并且产生不稳定性。大量研究表明， 从而不能真正反映出项目的实际价值。针对净现值评 测量出的节能量往往偏离最初的预测，有时偏差会很 价方法的缺陷，将期权理论引入合同能源管理项目评 大。实际上，有时节能量无法完全测量，而且常常不 价中，并