有色金属行业上市公司股利分配现状分析.docVIP

有色金属行业上市公司股利分配现状分析2009年，国务院常务会议审议并原则通过有色金属产业调整振兴规划。会议指出有色金属产品种类多，应用领域广，关联度大，在经济社会发展中发挥着重要作用。提出调整有色金属产业的发展模式，以实现中国产业结构乃至经济结构的合理化、可持续化。要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级。有色金属行业虽然对国民经济的发展起着至关重要的作用，但是我国的有色金属行业存在着很多不足：产能过剩、行业集中度低、产品附加值不高，企业规模小。2008年的金融危机，加上国内的自然灾害，使有色金属行业受到了很大影响。有色金属工业生产增幅明显回落，消费大幅度削弱，主要有色金属价格下跌，有色金属企业利润下降。基于有色金属行业的重要性，本文选择了这一行业进行研究，说明该行业的股利分配情况。 一、有色金属行业上市公司股利分配特点 鉴于行业的特殊性，有色金属上市公司与其他上市公司相比，在股利分配方面还呈现出自己的一些特点，目前我国有色金属行业有46家上市公司，本文就以有色金属行业上市公司2006年至2008年三年的股利分配政策为分析对象，说明该行业的股利分配特点。 第一，股利分配以派发现金股利为主要形式，纯派现的公司比例有所提高。2006年派发现金股利得企业有22家，达到了47.83%，2007年纯派现比例较2006年下降了约8%，有18家，但是派现加转股的公司增多。2008年派现的比例已达到54.35%，占有半数以上。 第二，股利分配方式形式多样。在西方各国，上市公司的股票股利仅有送股这种形式，而我国上市公司的股票股利除了送股外还有转增。有色金属行业的上市公司分配形式也多样化，而且并不是采用单一的方式，是现金股利、股票股利、送股、转增多种方式相结合。 第三，有色金属上市公司的股利分配高于整个市场水平。有色金属行业上市公司从2006年至2008年三年连续分配的较多，有26家，比例达到了56.52%；三年都未分配的企业少，只有4家；没有采用连续分配政策的企业有16家。 第四，有色金属上市公司的分红力度减弱，股利支付水平逐渐降低。从这三年看分配的现金股利在减少，大多采用低股利政策，转送股的情形也不多见，这也可能与2007年和2008年的经济形势有关。 第五，有色金属上市公司的盈利与股利分配没有必然联系。2006年有色金属行业亏损企业有三家，2007年亏损企业有四家，2008年亏损的达八家，这些企业亏损时都没有分配，但是这三年不分配的企业分别为14家、9家和15家。盈利却没有分配的企业所占比例相对高一些。 第六，有色金属上市公司基本上都有足够的现金流量支持股利分配，即使在这三年中分别有11家、15家及17家上市公司净现金流量为负，但是正的净现金流的企业是大多数，这也在一定程度上保证了股利政策的实施。 二、有色金属行业上市公司股利政策影响因素分析 股利政策的制定很大程度上是依靠对具体企业的具体环境进行定性分析，以实现各种利益关系的均衡。是否发放股利，以及如何发放，取决于有色金属上市公司有没有必要和有没有能力派送，该行业的股利政策主要受以下因素的影响： 第一，公司盈利能力。盈利能力代表所有者财富增加能力，也是上市公司分配股利的源泉。有色金属上市公司盈利能力越强，可供分配的利润越多，发放股利的可能性就越大，股利额也会越多。管理者可以通过发放股利向外界传递公司较强盈利能力的信息，但也不能排除管理者为了达到某种目的而对股利政策进行操纵。 第二，公司成长能力。公司成长能力是指公司在自身发展过程中，其所在的行业受国家政策扶持，具有发展性，产品市场前景广阔，公司规模逐年扩张，经济效益不断增长。处于成长期的公司，倾向于支付低股利政策或不分配股利，将利润留存企业内部以满足不断扩大的资金要求。有色金属行业的发展一直得到国家大力支持，国家的政策引导对于该行业的影响也很大。 第三，公司现金流量。一般来说，每股经营现金流量越高，有色金属上市公司越有能力支付股利，尤其是现金股利。但是，如果公司的投资活动能够有好的收益，能获取更多的现金，公司决策者会将留存收益用于投资，而暂时不发放现金股利；另外，如果公司的很大一部分现金流来源于负债，公司管理层一般也倾向于不分配现金股利的政策。 第四，公司规模。规模大的公司相比规模小的公司而言，其竞争能力较强，并且公司筹资要易于小公司，相比之下公司的扩张欲望也不那么强烈，同时规模大的公司拥有更多现金流，资金来源渠道较多，所以倾向于发放股利，股利支付力度也就越大；而小公司为了自我发展要吸纳资金，一般不倾向于发放股利或支付较少股利。 第五，公司负债水平。为了应付可能的财务风险，负债率高的有色金属上市公司通常不愿意将利润分