走向财政政策主导宏观调控新格局.docVIP

走向财政政策主导宏观调控新格局物价上涨等同于通货膨胀吗？怎样定义中国的通货状况？ 货币紧缩政策错在哪里？财政政策应怎样出手？ 财政政策、产业政策、货币政策该扮演怎样的角色？ 2008年的中国经济遭受了三十年改革来最艰巨的挑战。国内物价上涨、企业金融困境、资产价格崩溃形成三面夹击态势围剿中国宏观经济，衰退威胁一目了然。首先是年初PPI与CPI结伴同行，居高难下，冲击国内产业的生产链价格体系，压抑企业正常的盈利预期，居民正常消费计划也大受影响。由于对通货膨胀的历史恐惧，中国人民银行屡次提高存款准备金率至历史最高的17.5%，强力紧缩货币政策，信用体系运转拮据，企业正常现金流计划难以如期实行，陷入困境。同时，由于对房地产泡沫的担忧与压制，以及资本市场对中国经济预期的悲观，股市楼市双双惨淡运行，民众的资产性财富严重缩水，恐慌尤甚。 针对这种情况，国内高层屡发形势严峻预警，引致中外经济学家众说纷纭，开方抓药，忙得不亦乐乎。纵览各路文章，基本上形成两派观点：一种观点认可上半年的货币政策紧缩行为，认为货币政策为通货膨胀的进一步蔓延浇了冷水，效果显著，功不可没，货币政策宽松要不得；另一种观点则说明宏观紧缩已经危及国内产业发展，应当马上停止紧缩政策，采取货币与财政双扩张，刺激国内经济，满足产业与金融需求。但是，许多学者只重视了现象分析和自我感觉，尤其重视经验数据的合理性和中国现有经济数据的简单对比，却没有深层分析经济困境形成的逻辑关系，也没有正确领悟中国现阶段的发展特征和转型态势，所以，很难在长远发展和短期目标之间找到均衡点，提出的方案也大都投鼠忌器，进退维谷。笔者以为，要正确解析本轮经济困局的深层源头，然后正确判断中国的经济状态和转型着力点，抽丝剥茧理顺财政政策、货币政策、产业政策和经济的关系，方能找着宏观调控的新取向、新思维。 真是通货膨胀吗？ 首先必须阐明一个经济学基本概念，那就是“通货膨胀”。顾名思义，通货即是货币，膨胀即是迅速增加，所以，通货膨胀就是指由于某一特定货币经济区货币供给过多引发的经济现象，其中最重要的表象之一就是物价上涨，但并不是所有的物价上涨都是通货膨胀现象。物价变动的原因有很多种，有上游成本推动，有下游需求拉动，虽然部分原因也间接归结为货币引致的虚假繁荣，但是，根据货币主义经济学范畴，”通货膨胀永远是、而且在任何地方都只是一种货币现象”（米尔顿#8226;弗里德曼），只有货币供给急剧增加引发的物价上涨才能称为经济学定义上的通货膨胀，具体表现为民众对收入和物价螺旋式上涨的预期，其应对措施显然是紧缩货币。厘清这个概念后，回过头来细究本轮国内的物价上涨，显然主要原因是国际大宗商品价格上涨导致中国产业的原材料价格飙升，然后迅速向终端消费品传导。这里边可以说包括中国在内的新兴经济体的强劲需求是诱因，也可以说是美元的泛滥引发的全球性商品市场通货膨胀，但就人民币经济区而言，要说是人民币过量发行导致国内物价上涨，是无论如何说不过去的。简言之，物价上涨分为两个层面，一是供不应求意义上的上涨，二是通货膨胀意义上的上涨（包括虚拟经济的过剩货币投机因素）。 中国从2007年开始，不管在外汇储备对冲机制上，还是在存款准备金政策上，抑或在信贷额度指导控制上，都保持了很强的严控力度，M2的增长态势非常平稳，基本延续近几年的平均增长率，没有突然的巨大的货币供给增量，增长速度与物价涨幅根本不成比例，所以，说中国经济体内通货膨胀的概念是不正确的。上溯物价上涨原因，则是美元贬值政策、通货扩张引发的大宗国际商品的价格上涨，集中体现在重要的定价场所――国际期货市场，并产生衍生投机的放大效应，是一场不折不扣的美元通货区的通货膨胀。中国是能源与原材料的重要需求方，对于中国来讲，物价上涨具有明显的外部输入性。当前，由于对中国经济的前景引发担忧，货币紧缩使企业现金流断裂，外部需求衰减导致制造业困境等等，基本上还是在供求关系上对PPI和CPI产生影响，并不能说是中国货币供求变化的直接原因。 正确说法应该是：美元政策引发美元区通货膨胀，导致国际商品价格大幅上涨；中国呈现输入型物价上涨，大幅推动货币需求，引发货币供给相对不足，产生人民币区通货紧缩。 回归“通货膨胀”的经济学本义，明白了中国国内通货膨胀提法的谬误，也就能明白，从国内货币政策角度去解决物价上涨问题是缘木求鱼，是典型的“后院起火，关前院门”的错误措施，结果当然是腹背受敌，国内产业备受煎熬。中国国内不存在通货膨胀，就不能用货币紧缩的策略进行整治。一味货币紧缩固然也会最终导致区间性的物价下跌，逻辑关系就是：国内经济急速萧条，投资需求锐减，产业溃败，国际商品市场失去中国发展的题材，投机退潮，大宗商品价格下跌。但是，中国产业的萎缩最终将导致终端产品供给严重不足，陷入短