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股市、房市与GDP的相关性研究 陈奕播．田益祥 (电子科技大学 管理学院，成都 610054) 摘 要：在宏观经济分析中引入相关性分析工具Copula函数．能有效的捕捉变量间的非线性， 非对称及尾部相关性指标等相关关系。文章通过分析Kendall秩相关系数和Copula的尾部相关性研 究了GDP与股市、房市的相关性 实证表明，阿基米德族Copula函数中的Gumbel Copula准确度量 了GDP与股市、房市的尾部相关性。 关键词：Copula：KendaH秩相关系数；尾部相关 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2008)l2—0086—02 r=Pl(xl-x2)(yl-y2)O}-Pl(xl-x2)(yl-y2)0} 0 引富 由定义，基于((x ，yJ}，1≤i≤n，x ，yJ为样本空间的第i次观测 值的T估计量为：(Frees，1998) 目前，关于房市、股市与GDP的相关性研究多采用线性 T= Y, sgn((x，一 (y 一 ) (3) 一 相关系数和格兰杰因果检验方法．线性相关系数只能在假设 1．3 尾部相关性 变量间是线性关系的前提下计算，而且其要求方差为有限， 尾部相关(Tence)是指多维分布中尾部数据的相关，它是 否则就没有意义．格兰杰因果检验方法则只能给出定性的结 一 个与极值理论联系在一起的概念。变量问的尾部相关性是 论，两者在具体应用上都有很大的局限性。而运用Copula函 指当随机变量X大幅增加或者大幅减少时，随机变量Y也 数进行相关性分析可以很好的捕捉到变量间非线性，非对称 发生大幅增加或者大幅减少的概率(A．Juri，2002)。在本文中， 的相关关系并可以得到更受关注的变量间的尾部相关关系。 我们研究股市．房市与GDP之间尾部相关关系。Copula函数 本文采用 Copula函数建立股市．房市与GDP的Copula模型 的尾部相关系数的表达式为： 并求出相关性度量指标，为经济政策决策者提供一些参考。 t ：lim (4) t l l—t 1 Copula函数及相关性度量指tO, T ：lim (5) 1．1 Copula函数简介 Copula函数由Sklar于1959年提出，它是将多个变量的 2 Copula函数形式选择及参数估计 联合分布函数用其边缘分布连接起来的函数，用于描述变量 间的相关关系。