第2章 价值观念和资本成本.ppt

;掌握货币时间价值及其计算； 掌握风险收益观念，风险和报酬的衡量方法； 理解资本成本的涵义，掌握个别资本成本和加权平均资本成本的计算。;一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 ;（一）含义 指一定量货币在不同时点上价值量的差额，是货币在使用过程中随时间的推移而发生的价值增值，也称为资金时间价值。 （二）货币时间价值的实质 1、从表象上看，似乎货币时间价值是时间的产物，但其本质上是生产经营的产物，来源于劳动者在生产过程中创造的新的价值。 2、从量的规定性来看，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 ; （三）应注意的问题 1、由于不同时点的等量货币具有不同的价值，所以需要把它们换算到同一时点上才能进行大小的比较和比率的计算。 2、不是所有的货币都具有时间价值，只有在循环和周转中的资金，其总量才随着时间的延续按几何级数增长，使得资金具有时间价值。 ;（一）终值与现值 终值：又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作“F”。 现值：指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。 ; P F ;（二）复利的终值与现值 （1）复利终值的计算 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 F = P× (1+i)n =（F/P，i，n） 其中，(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P，i，n）表示，可以通过查阅“一元复利终值系数表”直接获得。 （2）复利现值的计算 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ;（三）利息的两种计算方法：单利与复利 （1）单利的终值与现值 单利终值的计算 F = P+ P×i×n = P×（1+i×n） 单利现值的计算 P = F/（1+i×n） ; 【例2-1】某人存入一笔钱，希望5年后得到20万，若银行存款利率为5%，按复利计算，则现在应存入多少？ P = 20×(P/F，5%，5） = 15.67（万元） 复利息 复利的利息每期是不相等的，并且复利的利息不能直接计算，只能通过终值和现值倒挤出来。本金P的n期复利息等于： I = F- P ;（四）年金的终值和现值 年金是在一定时期内等额、定期的系列收支。 如折旧、租金、保险费、利息等。年金一般用A表示。 ;（1）普通年金 普通年金终值的计算 普通年金终值是指其最后一次收付时的本利和，它是每次收付的复利终值之和。 普通年金犹如零存整取的本利和。 ;普通年金终值的计算公式： ;普通年金现值的计算 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。它是每次收付的复利现值之和。 ;普通年金现值的计算公式： ;年偿债基金的计算（已知年金终值，求年金A） 偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，其计算公式为： ;【例2-4】假设某企业有一笔四年后到期的借款，金额为1 000万元，如果银行存款的年复利率是10％，该企业每年需要存入多少钱？ F ＝A （F/A, i, n） 1 000＝A （F/A,10％,4） A ＝1 000 ÷（F/A,10％,4）＝1 000 ÷ 4.6410＝215．47（万元） 由于有利息的因素，不必每年存入250万元（1000÷5），只要存入较少的金额，四年后本利和即可达到1000万元，可以用于偿还借款。;年资本回收额的计算（已知现值P，求年金A） 资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务的年金数额。 从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额。 ;【例2-5】假设某企业以10%的利率借款20 000万元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是可行的？ A=P(A/P，i，n)=P/（P/A，i，n） =2000 ÷(P/A，10%,10)=2000 ÷6.1446=3254(万元) ;（2）预付年金（即付年金） 预付年金是指从第一期开始每期期初收款、付款的年金，又称即付年金或先付年金。 预付年金终值的公式为： 预付年金现值的公式为： ;（3）递延年金 递延年金，是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。它是普通年金的特殊形式,凡不是从第一期开始的普通年金就是递延年金。 递延年金终值 递延年金终值的大小与递延期数无关，与普通年