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香精香料龙头业绩稳定增长
[Table_MainInfo]
[Table_Title] [Table_Invest]
爱普股份 （603020 ） 食品加工/食品饮料 发布时间：2016-04-10
证券研究报告 / 公司动态报告 买入
上次评级： 买入
香精香料龙头业绩稳定增长
[Table_Market]
报告摘要： 股票数据 2016/4/8
收盘价（元） 46.11
[Table_Summary]
事件：2015 年全年公司实现营业收入 18.31 亿元，同比增长 10.37% ， 12 个月股价区间（元） 32.80 ～89.76
归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元，同比增长15.35% ，EPS 为1.19 总市值（百万元） 7,378
总股本（百万股） 160
元，加权平均净资产收益率 11.82%。
A 股（百万股） 160
四季度业绩继续保持稳定增长，费用基本保持稳定：分季度看，Q1 、 B 股/H 股（百万股） 0/0
Q2 、Q3 、Q4 实现收入分别为4.81 亿元、4.82 亿元、4.45 亿元、4.24 日均成交量（百万股） 3
亿元，同比增长6.01% 、13.96%、13.23%、8.69% ，实现净利润分别为
历史收益率曲线[Table_PicQuote]
4730.70 万元、5756.25 万元、4549.74 万元、3289.97 万元，同比增长
3.66% 、31.46% 、19.41%、18.32%，符合预期；四季度毛利率23.55% ， 爱普股份 沪深300
85%
同比提高1.27%；销售费用率5.89% ，同比增加0.5% 。分产品看，食
品配料实现收入12.59 亿元，同比增长17.26%，香精同比下降1.37%、 61%
香料同比下降 8.86%，但香精香料业务为公司贡献了57%的毛利。 37%
全球香精香料市场保持稳定增长，中国略快于全球市场：全球香精香 13%
料市场 1990 年的销售额为78 亿美元，2014 年达到248.9 亿美元，增 -11%
长了3 倍以上，预计2019 年，全
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