厦门钨业股份有限公司17年度第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 厦门钨业股份有限公司 20 17年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对厦门钨业股份有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA+ “公司”）的评级，反映了其作为世界大型钨 本期中期票据发行额度：6 亿元 本期中期票据期限：3 年 冶炼企业以及国家六大稀土集团之一，具备丰 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 富的钨资源储量、显著的稀土行业地位、突出 发行目的：补充运营资金，偿还银行贷款 的规模优势和先进的技术水平等多方面的优 评级时间：2016 年12 月1 日 势；同时，联合资信也关注到目前公司钨钼制 财务数据 品业务市场行情低迷、稀土原料价格大幅震荡、 项目 2013年 2014年 2015年 16年 新能源材料行业竞争激烈、房地产业务盈利能 9月 现金类资产(亿元) 12.38 14.64 8.37 11.97 力下滑等因素给公司经营及信用水平带来的不 资产总额(亿元) 154.50 173.18 159.87 156.86 利影响。 所有者权益(亿元) 60.64 90.91 82.35 81.95 考虑到公司在钨钼制品行业较高的原料自 短期债务(亿元) 16.01 30.55 28.51 18.15 给率及完整的产业链，公司钨钼制品业务有优 长期债务(亿元) 28.66 8.41 15.3 1 26.92 于同行的成本控制及价格传导能力，伴随着钨 全部债务(亿元) 44.68 38.96 43.82 45.07 营业收入(亿元) 98.75 101.43 77.55 56.43 钼价格有所回暖的趋势，公司钨钼业务盈利能 利润总额(亿元) 13.37 13.31 -5.38 3.20 力有望增强；随着公司进一步向钨钼制品产业 EBITDA(亿元) 19.88 21.17 2.96 -- 链下游延伸以及拓展能源新材料业务，公司有 经营性净现金流(亿元) 27.98 -0.44 -12.63 10.00 望保持其抗风险能力，联合资信对公司的评级 营业利润率(%) 23.83 24.49 13.05 18.21 展望为稳定。 净资产收益率(%) 15.65 10.27 -7.01 -- 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 资产负债率(%) 60.75 47.50 48.49 47.75 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司 全部债务资本化比率(%) 42.42 30.00 34.73 35.48 流动比率(%) 132.67 131.84 130.41 168.47 本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全 经营现金流动负债比(%) 44.86 -0.62 -21.54 -- 性很高。 全部债务/EBITDA(倍) 2.25 1.84 14.78 -- EBITDA利息倍数(倍) 8.90 6.31 0.95