现阶段外国企业A股市场上市的条件仍不成熟.pdfVIP

，一)O07年1 2月1 3日，在公布的 L “中美第三次经济对话联合 现阶段外国企业 情况说明”称： “依据相关审慎 性规定，中方允许符合条件的外 商投资公司(包括银行)发行人民币 A股市场上市的 计价的股票”，不过，公告并没 有指出具体时间表。实际上，海 外大公司都很有兴趣到A股市场上 条件仍不成熟 市，而且汇丰已经多次说过希望不 是以在中国境内的业务分拆上市， 口 吴秀波 而是以整个集团名义在A股上市； 东亚银行则希望成为首家A股上市 的海外公司；大众公司甚至早在20 二战之后，参与世界银 十年，直到1 974年才被取消。可 世纪90年代就提出过上市设想。 行成立的美国的经济学家怀特 在同一年，美国政府实施征收预扣 但是，我国现行法律仍旧不 (H a r ry?Wh1te)和英国的凯恩 税以限制资本市场的国际化，一直 支持外国企业在中国境内上市，能 斯均认为，资本外逃将破坏二战 到1 984年才正式取消了预扣税。 够发行股票的必须是在中国境内根 后福利国家税收与金融政策的自 直到这时，美国证券市场在经历了 据《公司法》规定注册登记的公 主性。这些观点被美国政府所采 一 百多年的几次开放和限制的反复 司，所以即使经营业务在内地的红 纳，美国通过税收控制的手段来 之后，才算比较正式地和比较完全 筹股公司回归A股计划至今由于法 限制资本的外流，1 944年，布雷 地对外开放。 律障碍仍然未能成行。即使不考虑 顿森林体系的建立确立了美国作 日本监管层对于外国公司在 法律障碍，在现阶段或今后一个时 为国际资本中心的地位，大量资 东京证券交易所发行和上市的条 期内，安排外国企业在A股市场上 本的流入使得美国证券市场得到 件，要比日本本国的公司更加苛 市仍旧存在众多争议，现阶段外国 了迅速的发展。至1 984年，美国 刻和烦琐。1 972年9月，美国通用 企业境内上市的条件仍不成熟。 道琼斯平均工业指数从二战结束 电话公司在东京成功地发行了75 时1 50点水平上升至1984年的1 200 万股普通股票，这是外国公司在 一 、 海外资本市场在发展 点水平，涨幅高达7倍。值得引起 日本证券市场的首次公开发行。 早期普遍对外国企业 注意的是，在此期间，美国证券 1973年，TSE(东京证券交易所) 在本土上市态度谨慎 市场的对外开放一直是不完全和 开始上市海外股票。~lJ20世纪80 外国企业到本国上市涉及到 不彻底的。1 964年前后，美国证 年代末，有l1 3家海外公司在日本 资本市场的开放问题，世界各国 券市场甚至出现一度采取外汇管 发行和上市。虽然当时日本的证 在对待资本市场开放问题上都有 制来限制资本流出。后迫于国际社 券市场的总额已经超过英国成了 非常长的时间表。对外资企业在 会的压力取消了外汇管制。但是很 世界第二大证券市场，但是其对 本土上市问题更是慎之又慎，这 快代之以对外国企业在美国发行证 外开放的程度和英国不能比肩， 其中，以市场规模第一的美国和 券收取利息平衡税来限制国外企 这和其世界第二大证券交易市 第二的日本的经验值得学习。 业在美国筹资，这项政策延续了 的地位是不相称的。事实上， ■ 资本市场 东京证券交易所交易的外国公司 盈率高达98．67倍(见表i)。 股市场投资者利益的。 很少，1 990年，在东京证券交易 尽管发行价已经很高，但是 (二)股权分置改革虽然基 所交易的外国公司股票市值只有 在二级市场上，上市首日市场的 本完成，但是A股市场实现全流通 2万亿日元，仅占可交易的日本国 定位更高，例如大盘股中海油服 尚需时日。当前我国股市仍旧没