第二章 资金时间价值与风险报酬.pptVIP

引例 ;第二章 资金时间价值和风险报酬;第二章 资金时间价值和风险报酬;第一节 资金时间价值;资金时间价值的理解;一主三仆;【案例点评】;二、 资金时间价值的计算;终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的价值，俗称“本利和”，通常记作F。 现值，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。;【注意】终值与现值概念的相对性。 【思考】现值与终值之间的差额是什么？ 从实质来说,两者之间的差额是利息。;（二）利息的两种计算方式 ;1、单利终值：F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n） 式中，1＋ni ——单利终值系数 【提示】除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率，对于不足一年的利息，以一年等于360天来折算。 单利终值计算主要解决：已知：P，i，n，求F=？。 2、单利现值：P＝F/（1＋ni） 式中，1/（1＋ni）——单利现值系数 单利现值计算主要解决：已知：F，i，n，求P=？ 【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。 【结论】（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算； （2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。;P;【例1?计算分析题】某人拟购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），要求计算比较哪个付款方案较为有利。 【答案】方案一的终值＝80×（F/P，7%，5）＝80 ×1.4026 =112.208（万元）100（万元）。 　由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应该选择方案二。 　【注意】 （1）如果其他条件不变，当期数为1时，复利终值和单利终值是相同的。 （2）在财务管理中，如果不加注明，一般均按照复利计算。; 单利与复利终值比较示意图P=100，i=20% ;曼哈顿岛;【案例点评】;例外情况;P=？;【例2?计算分析题】某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，要求计算下列指标： （1）如果按照单利计息，现在应存入银行多少资金？ （2）如果按照复利计息，现在应存入银行多少资金？ 【答案】 （1）P＝F/（1＋n×i）＝10/（1＋5×5%）＝8（万元） （2）P＝10×（P/F，5%，5）＝10×0.7835＝7.835（万元）;（三） 年金的终值与现值 ;【注意】 1.这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。 2.这里年金收付的起止时间可以是从任何时点开始，如一年的间隔期，不一定是从1月1日至12月31日，可以是从当年7月1日至次年6月30日。;1.普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）;【例3】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第l年开始，每年末向A公司交纳l0亿美元的开采费，直到l0年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标? ;【解答】主要是要比较甲乙两个公司给A的开采权收入的大小。但由于两个公司支付开采权费用的时间不同，因此不能直接比较，而应比较这些支出在第10年终值的大小。 甲公司的方案对A公司来说是一笔年收款l0亿美元的l0年年金，其终值计算如下：F=10×（F/A，15%，10）=10×20.304=203.04（亿美元） 乙公司的方案对A公司来说是两笔收款，分别计算其终值：　第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10　=40×4.0456=161.824（亿美元）　第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2　=60×1.3225=79.35（亿美元）　终值合计l61.824+79.35=241.174（亿美元） 因此，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，应接受乙公司的投标。; 假如有一位20岁的年轻人，从现在开始投资于一项事业，年投资报酬率20%，每年投资1400元，如此持续 40年后，他能累积多少财富？答案是1亿元。回答这一问题的关键是怎样理解和计算资金时间价值和风险报酬。 【解】 F=1?400× =1?400×7?343.9=1?028.1460(万元);横审捣埂供总啤儡胺奶滤庐敢搔宾厉屑郴防析拜磺冤讥嘲彻铡旗瓜授劝掷第二章 资金时间价值与风险报酬第二章 资金时间价值与风险报酬;2、普通年金现值的计算(已知年金A，求年金现值P);【例4】钱小