基于CVaR度量的投资的组合优化研究.pdf

34 1 · Vol． 34 No． 1 第 卷 第 期 武汉理工大学学报 信息与管理工程版 2012 2 Feb． 2012 年 月 JOURNAL OF WUT (INFORMATION ＆ MANAGEMENT ENGINEERING) 文章编号:1007 － 144X (2012)01 － 0116 － 04 文献标志码:A 基于 CVaR 度量的投资组合优化研究 ， 王 波 高岳林 ( ， 750021) 北方民族大学信息与系统科学研究所 宁夏银川 : ， ， ， 摘 要 基于条件风险价值计量技术 首先考虑不允许卖空的情况下 以期望收益为约束 建立了以风险 。 ， ， 最小化为目标函数的投资组合优化模型 其次 针对该模型运用差分进化法进行求解 利用罚函数方法处理 。 ， 8 ， 模型中的收益约束 最后 选取沪市和深市的 支股票以及银行存款利率数据进行实证分析 结果表明了模 型的合理性和算法的可行性。 : ;CVaR ; ; 关键词 投资组合优化 不允许卖空 差分进化算法 中图分类号:F223 DOI :10 ． 3963 /j ． issn． 1007 － 144X． 2012 ． 01． 029 ，1952 MARKOWI- ， 。 风险度量有多种方法 年由 失的市场因子 如市场价格或收益率 对每一个 TZ x ， y f (x ，y ) R 提出的收益率方差评价指标对后来的研究产 由 引起的损失 是 上服从某一分布 ［1 － 2］ 。 。 ， y 生了深远的影响 的随机变量 为方便起见 假设 的概率密度函 VaR p (y )， f (x ，y ) 风险价值 反映一项资产或资产组合在 数为 则损失 不超过某一阈值β 的概 、 : 一定的持有期内 给定的置信水平下潜在的最大 率为 。 VaR ，ROCKAFELLAR ［3］ 损失 关于对 的改进 等