宏观经济学04的.ppt

第四章 产品市场和货币市场的一般均衡 ;第一节 产品市场均衡：IS曲线 ;(二)预期收益率 (三)投资风险 (四)企业股票的市场价值 ;二、IS曲线及其推导 (一)数学推导 把投资当作利率的函数以后，西方学者进一步用IS曲线来说明产品市场的均衡条件。所谓产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。通过第三章的学习，我们知道两部门经济中总需求等于总供给是指c + i = c + s，均衡的条件是i = s。假定消费函数 c=?+?y，则两部门经济均衡收入决定的公式为： ;以两部门经济为例。如果以纵轴表示利率，横轴表示收入，根据上述两部门经济均衡收入决定的公式，可以得到一条反映利率与收入间相互关系的曲线，如图4.2所示。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。 ;(二)图形推导 ;(三)斜率大小的决定因素 1. 边际消费倾向? 2. 投资需求对于利率变动的反应程度(d) 3. 边际税率(t) ;(四)IS曲线的移动 ;第二节 货币市场均衡：LM曲线 ;投机动机是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机，由此产生的对货币的需求称为货币的投机需求。 综合以上分析可发现，人们对货币的投机需求取决于市场利率，这一需求与利率成反方向变化。利率越高，则有价证券价格越低，人们就会买进有价证券，从而使得手中处于投机动机而持有的货币量减少；相反，利率越低，即有价证券价格越高，人们就会卖出有价证券，从而手中出于投机动机而持有的货币量就会增加。如果L2表示货币的投机动机需求，r表示利率，则这一货币需求量和利率的关系可表示为： L2 = L2(r)=-hr;流动性偏好陷阱;二、货币需求函数 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。货币的交易需求和预防需求取决于收入，而货币的投机需求取决于利率，因此，对货币的总需求函数可描述为： L= L1 + L2=L1(y)+ L2(r)=ky-hr 式中L、L1、L2都是代表对货币的实际需求，即具有不变购买力的实际货币需求量。货币需求函数可以通过图4.4表达。图4.6(a)分别画出了L1和L2的???币需求曲线，其中L1曲线为垂直线，这是由于短期内收入变化较小，为了简化分析，假定收入y不变。图4.6 (b)是把L1 和L2的货币需求曲线汇总画出的。由图4.6(b)可见，货币总需求L随着利率的上升而下降。;三、货币供求均衡和利率的决定 货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给有狭义和广义之分，狭义货币供应(M1)是硬币、纸币和银行活期存款的总和，广义货币供给(M2)是M1加上定期存款。货币供给是由国家的货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。 货币供给分为名义供给和实际供给。名义货币供给量是不管货币购买力如何仅计算其票面值的货币量。但经济学讨论货币市场对所涉及到的货币是指实际货币。因此需要将名义货币折算为实际货币量。名义货币供给量(M)、实际货币供给量(m)和一般价格水平(P)之间存在如下关系：m=M/P。在货币市场上，货币的需求与货币供给相互作用使得市场利率趋向于均衡，如图4.7所示。在图中货币供给曲线和货币需求曲线(L)的交点决定了均衡利率水平，它表示只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均衡状态。如果市场利率低于均衡利率(r0)，则说明货币需求超过供给，这时人们感到手中持有的货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就要下降，即利率要上升。对货币需求的减少，一直要持续到货币供求相等时为止。当利率高于均衡利率时的情况；读者可自己分析。 ;货币需求曲线和货币供给曲线会变动。当人们对货币的交易需求或投机需求增加时，货币需求曲线会向右上方移动；当政府增加货币供应量时，货币供给曲线会向右移动。 ;四、LM曲线 (一)数学推导 我们已知，利率是由货币市场上的供给和需求的均衡决定的，而货币的供给量是由货币当局所控制，即由代表政府的中央银行所控制，因而假定它是一个外生变量。在货币供给量既定的情况下，货币市场的均衡只能通过调节对货币的需求来实现。 假定m代表实际货币供给量，则货币市场的均衡就是m= L1(y)+ L2(r)=ky-hr。当m给定时，m=ky-hr可表示为满足货币市场的均衡条件下的收入与利率r的关系，这一关系的图形就被称为LM曲线。通过m=ky-hr，我们可以很容易地求出其代数表达式。如下两个公式就是LM曲线的代数表达式： ;(二)图形推导 ;(三)LM曲线的特点 LM曲线分为三个区域：垂直区(古典区域)、倾斜区(中