门口的野蛮人-好玩的杠杆收购-20120902.pdfVIP

好玩的杠杆收购 门口的野蛮人 梁开来 《门口的野蛮人》 布赖恩 ·伯勒(Bryan Buffough) 畅销书作家． 《名利场》杂志特约记者， 《门口的野蛮 人》(Barbarians at the Gate．与约翰·海勒合著)、 《人 民公敌》(Public Enemies)作者。作为 《华尔街日报》前记 者，他还曾三次荣获金融新闻界的杰洛德 ·罗布奖。目前他 与妻子玛拉及两个儿子住在新泽西州的萨米特。 纪实性的报道记述了RJR纳贝斯克公司收购的前因后果， 再现了华尔街历史上最著名的公司争夺战，全面展示了企业 管理者如何取得和掌握公司的控股权。 KKR Kohlberg Kravis Roberts Co KKR于1976年由杰里•科尔伯格（Jerry Kohlberg）、亨利•克 莱维(Kravis）和乔治•罗伯茨（George Roberts）三个犹太后裔 合伙人创立。KKR开杠杆并购之先河，执杠杆并购之牛耳，是美国 最早、最大、最著名的专业从事LBO的私人合伙企业。KKR在1979 年完成了20世纪70年代最大的LBO交易——3.43亿美元收购 Houdaille公司。20世纪80年代，10亿美元以上的21笔LBO交易中， KKR占有8笔，最大的LBO交易也是KKR完成的——248亿美元收购 RJR Nabisco公司。KKR在1976年创立时只有12万美元。1990年， 它可以从机构投资者处筹集到580亿美元，持有36家公司股权，这 些公司共有36万名雇员。 1965年，科尔伯格首次实现了设计方案。 背景 LBO起源于20世纪60年代中期，火暴于80年代中期至后 期。在LBO的浪潮中，涌现了一批专门从事杠杆并购交易的 机构和著名人士。例如，KKR、T. Boone Pickens及其Mesa 公司、Forstman Little Co.、Black-Stone Group、 Gibbons Green Van Amerongen、Wasserstein Perilla、 Wesray Capital等。 LBO导演了美国上市公司的大规模重组浪潮，即使 《财 富》500家大公司也不能幸免。 20世纪90年代初期，LBO市场盛极而衰。但20世纪90年 代中期以来，LBO再次复燃。 好好玩啊，跟我一起玩吧！ 天下第一购 KKR杠杆收购RJR The greatest merger in the world 成为目标的原因 两家主要竞买方 管理层VS KKR 怎么玩啊？ 借 款 筹资 支付收购价款 收购方/管理层 目标公司所有者 让渡所有权 自有资金 抵押 控制目标公司 所有权 拆分出售 投资 银行 重组上市，伺机 出售自己的股份 目标公司 专心经营 MBO 什么是好的标的？ 团队、斗志、信心。。。。 努力、勇敢。。。。 神 PAG 州 杠 杆 第