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2016 年9 月中国期货市场投资报告
警惕反弹结束进入下跌周期 股指期货
内容提要： 魏 刚
资产配臵荒背景下，国债、银行理财收益率等无风险利率显著下 宏观分析师
从业资格证：F0264451
降，以及风险偏好的回升，是驱动股指在 8 月上中旬向上反弹
投资咨询证：Z0002359
的主要逻辑。 TEL ：0516
E-MAIL ：
9 月份影响股指的基本面因素显著偏空。逻辑在于：第一，经济
weigang@
增长先行指标投融资数据显著下滑，房地产投资、销售走弱，经
济增速再现下行压力，对股指的估值形成拖累。第二，央行货币 程 伟
宏观分析师助理
政策继续维持中性，近期降息降准可能性极小；抑制债市泡沫导
从业资格证：F3012252
致无风险利率难有下降空间，甚至存在上行风险，对估值水平有 TEL ：0516
E-MAIL ：
抑制作用。第三，金融去杠杆的全面推进对资金面造成较大压力。
chengwei@
第四，影响风险偏好的因素总体偏空。金融监管全面收紧，供给
侧改革过程中债券违约事件将增多，新股发行提速加量将加大股 近期报告回顾
市扩容压力，美联储贴现率会议释放年内加息信号。
熊市的第一阶段—恐慌式下跌已经结束。从半年度周期来看，股 本周区间震荡为主，后市需谨慎
不乐观 （周报
指运行在熊市的第二阶段—震荡市。
综合基本面因素，9 月份股指结束年初以来的反弹进入下跌周期 进入五浪阶段，冲新高需收缩防
线 （周报
的概率较大，时间窗口指向 9 月中下旬。波动区间：IF 加权
2970-3400 ，上证2780-3140 。 IF 已过前高待确认，上证将冲
3069-3097 （周报
因股指趋势转弱，建议采取逢高减持多单的策略，激进者可尝试
在IF 加权3300 之上逢高布局空单。 周初防范下探风险，挖坑注意建
多机会 （周报
下有支撑上有压力，反弹路径蜿
蜒曲折 （月报
周初或继续调整，但不改中线向
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