《项目融资》大学阅读教材.pdfVIP

第 1 页 第 １章 引言 在项 目管理的整个周期中，一个重要的环节是项 目的资金筹 措 问题 。资金从哪里来 ，通过什么渠道 ，以何种方式筹集 ？我们把 解决这些 问题 的过程 叫做项 目筹资和融资。显然，资金 的筹措有多 种现成 的方式，而且将来还会有新 的方式出现。项 目业主单位或者 其上级部 门的决策者应当根据项 目的具体情况和可能的资金来源 的特点，选择适合于 自己项 目的筹资方式。 本书介绍的项 目融资，英文叫 ，是资金筹措 方式的一种，它特指某种资金需求量 巨大的项 目筹资活动，而且 以 贷款作为资金的主要来源 。项 目融资主要不是 以项 目业主 的信用 或者项 目有形资产的价值作为担保来获得贷款，而是依赖项 目本 身 良好 的经营状况和项 目建成、投入使用后 的现金流量作为偿还 债务 的资金来源；同时将项 目的资产，而不是项 目业主 的其它资产 作为借入资金的抵押 。由于项 目融资借入的资金是一种无追索权 或仅有有限追索权 的贷款，而且 需要 的资金量又非常大，故其风险 第 2 页 也较其他筹资方式大得多。在这种资金筹措活动中，参与提供资金 的往往不是一家甚至一 国的银行或金融机构 。这种活动还涉及到 项 目业主以外的其他各参与方。为了分散风险，项 目各参与方都要 分担一部分风险。这样一来，就产生了项 目融资过程中的各种担保 文件和法律程序。正因为项 目融资的这些特殊性和复杂性，我们有 必要对当前通行的各种资金筹措方式、各类资金 的特点及其运作 有一基本了解，然后才能弄明白项 目融资的各个方面。本章介绍的 资金来源、资金成本和资本结构就是为此 目的而编写的。 资金来源 权益资本 权益资本是投资主体投入企业或项 目的资本 ，在我国称为资 本金。资本金是指企业或项 目实体在工商行政管理部 门登记的注 册资金。按照投资主体不同，资本金可区分为国家资本金、法人资 本金、个人资本金 以及外商资本金。下面按资本金的来源分别介 绍。 国家财政拨款 目前 国家财政拨款一般用于 国防、教育、文化、科学、卫生等事 业 。原来拨给工业、农业基本建设项 目的国家预算 内资金从 年起 已经逐步改成了贷款。但对于国计 民生影响重大或者 以扶贫 解困为 目标的项 目仍然可以得到国家拨款。这样，中央和地方政府 可 以把 国家财政资金投入到最迫切需要的地方。由于财政拨款无 偿无息，因此常常得不到合理使用，很多项 目浪费严重，效益差。 企业利润留存 企业在税后利润 中提取 的公积金和未分配利润可投资于项 目，成为项 目的资本金。 第 3 页 发行股票 经政府批准的股份有限公司可 申请发行公司股票。向社会公 开发行股票 ，有利于扩大股东范 围，筹集大量资本金 ，是现代企业 和项 目筹集权益资本 的主要方式。 外国资本直接投资 外商在 中外合资、中外合作和外商独资经营企业 中投入 的资 本合称为外商直接投资资本。 中外合资经营企业是股权式合营企业，组织形式为有限责任 公司或股份有 限公司 。其特 点是合 营各方共 同投资、共 同经营、按 各 自的出资比例分担风险和盈亏后果。合营各方 的出资额构成各 自的股权 。 中外合作经营企业是契约式合营企业 。合营各方的投资不折 算成 出资 比例 ，利润也不按 出资 比例分配 。各方 的权利和义务 ，包 括投资额、合作条件和方式、利润分配和风 险承担等都在合 同中明 确规定。 权益 资本体现 了投资人对企业或者项 目资产和收益 的所有 权 。在企业或者项 目满足所有债权后 ，投资人有权分享利润 ，同时 也要承担企业或者项 目亏损的风险。所有者有权对企业或者项 目