2017房地产行业深度报告.pdfVIP

行业研究 ┃深度报告 目录 回顾历史：趋势行情看基本面，阶段行情看预期4 周期划分：放松期、调控期、稳定期4 放松期：基本面支撑下的板块趋势行情6 超额收益突出，中小房企上涨势头较强6 上涨取决于基本面8 政策放松带来估值上升10 调控期：预期分歧下的阶段行情10 超额收益较低，龙头表现一般10 销售反弹带动行情13 稳定期：行情较少，与基本面无关14 总结：基本面改善与预期修复驱动股价15 本轮反弹：仍将持续，一二线预期偏差下的估值修复 16 图表目录 图 1 ：从第一轮周期开始，行业指数一共出现过12 次较为明显的上涨4 图 2 ：根据政策收紧时点，我们将2008 年以来的地产小周期阶段划分如下5 图 3 ：2008 年以来三轮周期中的政策宽松阶段，行业股价均出现大幅上涨6 图 4 ：2008.11.5-2009.7.