上市公司对外长期投资质量及风险研究.docVIP

上市公司对外长期投资质量及风险研究一般来说，上市公司对外投资包括长期投资和短期投资两大类。短期投资的变现能力较强，往往只是上市公司调节闲置资金的手段，规模不大，因此给公司带来的风险相对较小。而长期投资获得利润和变现的周期较长，风险相对较大，能对上市公司的业绩与发展产生重大影响。本文将着重进行上市公司对外长期投资的质量和所带来的风险分析。 一、目前上市公司对外投资的现状 近几年来，上市公司对外投资整体呈现上升趋势。一方面对外投资增长速度很快，对外投资行业多、分布广。另一方面，尽管对外投资的程增长态势,但在对外投资的过程中也存在很多不利的因素。如对外投资规模过小、集约化程度低、投资质量不能保证、结构不合理、总体效益不高等等。从当前的上市公司投资的方向看，大体上可以分为如下几类。 1、出于公司战略性考虑，形成公司的竞争优势。企业的对外投资，可能会处于某些战略性考虑，如通过对竞争对手实施兼并而消除竞争，通过对自己的重要原材料供应商的投资而使自己的原材料供应得到保证，已实现或形成企业额竞争优势等。 2、通过多元化经营而降低经营风险，稳定经营收益。企业的投资方向越是多样化，企业的经营风险就越小，企业获取稳定收益的可能性越大。因此上市公司出于多元化经营考虑，扩大其对外投资规模、投资方向也日益多样化。 3、上市公司的对外投资中，在没有投资热点的情况下，为避免盲目投资造成损失，每年都至少有一个行业或一类项目会成为上市公司的投资热点。比如减肥行情带来的投资减肥产品的“减肥”热，互联网行情带来的上市公司“触网”热，一窝蜂地投资房地产的“地产热”等，上市公司若资金充裕的话，往往愿意将其投资于一些热门产业以追逐利益最大化。 二、上市公司对外长期投资质量的具体分析 上市公司对外长期投资的质量分析可以从以下方面进行 一、长期债权投资; A.对长期债权投资进行账龄分析，这种方法可以将公司的长期债权按照账龄（欠账期）的长短进行分析，一般来说，超过合同约定的偿还期越长的债权投资，其可回收性越差，其质量也越差。 B、对长期债权投资进行债务人的构成进行分析。这种方法可以将公司的长期债权投资按照债务人的构成进行分析，可根据债务人的股权结构、现金流量、经营状况、应收款回收率、前景预期等方面进行分析。然后在其基础上，对债务人的具体偿债能力进行进一步的分析和研究。 C、利用公司的利润表中债权投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间的差额进行分析。债权投资收益产生的现金流入量将在现金流量表中以取得的利息收入产生的现金流项目出现，在债务企业无力偿还利息的情况下，利润表中的债权投资收益就有可能大于现金流量表中取得利息收入受到的现金金额，通过这种方法可以判别长期债权投资的质量好坏。 一、长期股权投资：A对长期股权投资进行构成分析。这种分析主要涉及长期投资的方向（对象、受资企业）、投资规模、持股比例等进行分析。上述信息在上市公司年报中应加以披露，在了解上述事项的基础上，信息使用者就可以进一步通过投资对象的经营状况以及效益性等方面加以分析来判断投资的质量。 B 联系上市公司利润表中股权投资收益、资产负责表中期末与期初的应收股利和现金流量表中因股权投资收益而收到的现金之间的差异进行分析，分析投资收益产生现金流量的能力。这种分析能基本得出投资质量的状况。 C 通过某些迹象来判断上市公司对外投资的质量状况：1）市价是否持续2年低于账面价值。 2)该项投资是否暂停交易1年。3）被投资单位是否进行清理整顿、清算或出现其他不能持续经营的迹象。对于无市价参考的长期投资可以按以下方法分析其质量状况。1）影响被投资单位经营的政治或法律环境是否变化，如税收、贸易等法规的颁布或修订，可能导致被投资单位出现巨额亏损。2）被投资单位所供应的商品或提供的劳务因产品是否有过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生改变，从而导致被投资单位财务状况发生严重恶化。3)被投资单位的财务状况，现金流是否发生严重恶化，如进行清理整顿、清算等现象。 如果有上述情况发生，证明其长期投资的质量已经变坏。应当对此计提长期投资减值准备。但同时必须关注公司对长期投资会计处理方法选择的适当性和对长期投资减值准备计提的合理性。 三、正是由于上市公司对外长期投资质量状况会产生变化，所以必须对其风险进行分析和控制 对外长期投资的风险具体表现如下： （1）为控股子公司招揽资金而产生的坏账风险。上市公司在投资决策时，如果对控股子公司的经营状况没有充份的了解，子公司的现金流不是很强的话。上市公司必须考虑向控股子公司提供委托贷款，或注入自有资金。上市公司的控股子公司借道上市公司这块金字招牌获得银行低息贷款，上市公司相当于整体子公司的融资中转站，将银行贷款以基准利率转贷给关联企业。如果