《金融发展、开 放与国际金融衍生工具》金融知识指南.pdfVIP

第 1 页 导 论 一、问题的提出 经济增长是发展中国家最重要的宏观经济 目标。金融结构、金融 发展及其与经济增长之间的关系，很早就受到学术界的关注 。美国著 名经济学家雷蒙德 戈德史密斯 世纪 年代在金融发展领域进 行了开创性研究，他在 《金融结构与金融发展》一书中界定了金融结 构涵义 。他认为，一国现存的金融工具和金融机构之和构成该 国的金 融结构。他在对 多个 国家历史资料进行 比较和分析后 ，认为尽管 各国之间金融发展存在显著的差异，但在金融结构与金融发展 的关系 上具有共性特征，即金融发展是指金融结构的变化 。广义的金融结构 涉及金融体系中各种不同类型的融资方式、金融中介、金融工具的相 对 比例 ，例如商业银行和中央银行的相对地位，外资银行 占国内银行 市场 中的相对份额 ，国有银行与私人银行在信贷市场 中的相对规模， 等等。衡量金融发展水平的重要指标是 （金融相关指标 ）数量指标。 此 后 ，麦 金 农 （ 、 肖 （ 、斯 蒂 格 尔 兹 （ 、 迈 耶 和 ）等 ，都认为金融体系在经济发展与增 长中起着关键的作用。随着金融体系 内部结构的演变，金融发展在经 济发展与经济增长中的地位和作用也 日益被关注。 改革开放 以来我国也有许多学者在这一领域进行了深入的研究。 归纳起来，中国学者对金融结构的概念进行了拓展 ，认为金融结构是 现存的金融工具、金融机构、金融市场和金融制度 的总和，反映出各 种现存 的金融工具、金融机构和金融市场的性质、种类、相对规模、 经营特征和经营方式，金融机构和金融市场的集中化程度 以及金融机 构组织和金融交易的方式、范围、规则、惯例、收益分配和有效性； 第 2 页 金融结构是金融发展状况 的具体体现 ，在一定程度上反映着金融与经 济发展 的层次和经济金融化 的深度 。在研究中，理论界更多是从宏观 层次上关注金融结构 、金融发展与经济增长和经济发展 间的关系 。对 金融工具特别是金融衍生工具功能与金融衍生市场功能的关系 、金融 衍生工具与金融发展和金融开放等关系大多没涉及 。而在现代金融理 论研究的框架 内，理论界对金融衍生工具更多关注 的是定价理论 、资 产组合理论、金融工程与金融投融资方式创新等 。 笔者认为 ，金融结构是金融发展状况 的具体体现 ，对发展 中国家 而言，金融结构既反 映着经济金融开放程度 ，同时，金融开放也影响 着一 国的金融发展和经济开放 。在开放条件下 ，将金融结构与金融开 放置于 同一坐标系上 ，研究在渐进式改革开放框架下 ，中国如何逐步 建立和扩大 国际金融衍生金融工具市场 问题 ，探讨金融衍生工具对 中 国金融结构 的改变 、金融市场体系与金融机构体系的改革和完善 以及 金融体系基础性金融功能的发挥等金融发展 问题 ，乃是题 中之意 。在 研究中，结合 中国经济 、金融改革实践 ，从微观和 中观层次研 究分析 金融发展变化 中金融衍生工具的基础性功能及演进动力 、金融衍生工 具发展与金融市场结构 的变化 、金融衍生工具演进与金融体系功能的 演进 、金融衍生工具发展和金融机构体制改革 、金融衍生工具创新与 金融稳定和效率 、金融衍生工具结构与金融开放和金融发展研 究等 ， 具有重要意义 。本书拟对其中一些方面进行探讨 。 二 、中国金融发展 的外部金融环境变化 从时间序列上看， 世纪 年代是 国际金融秩序发生剧烈变化 的历史起点：国际金融领域在 世纪 年代发生美元危机过后， 年代初爆发 了国际债务危机 ， 年代初期英镑 、里拉发生危机， 年代 中期墨西哥爆发金融危机 ，而 年代后半叶的亚洲金融危机更 是 以前所未有 的力度震撼 了全球 。自亚洲金