《金融部门的软弱性是否损害了东亚奇迹》财政经济丛书.pdfVIP

第 1 页 摘 要 虽然东亚地 区创造 了经济 “奇迹 ”，但是最近 出现 的事件使 人们对其金融体 系 的质量产生 了忧虑 。继该地 区的出 口在 年放慢增长速度后 ，它的金融市场正面临着动荡 。印度尼西亚 、 泰 国和 菲律 宾对 汇率进 行 了大 幅度 的调整 ，其 他 货 币遇 到 了压 力 ，泰 国出现 了大规模 的金融危机 ，一些 国家 的不动产市场和股 票 市场 出现 了倒 退 ，韩 国的公司倒 闭与 回扣贷 款项 目联系在 一 起 ，人们对从 日本到越南 的软弱 的金融体系产生 了更为广泛 的忧 虑 。虽然东亚 的金融部 门在许多方面要 比那些悲观论者试 图使我 们信服 的更具有活力 ，但是一些结构性 的软弱环节必须尽快得到 重视 ，尤其是在全球经济 日益一体化的情况下 。 该地 区的国家认识到 ，高效率 的金融体系对于市场经济来说 是必要 的，而金融部 门的发展与经济增长则是密切相关 的。在所 有东亚 国家 ，如要建立一个更有效率 的银行体系 ，就必须实现金 融体系的 自由化 （即允许更多的竞争 ），并为谨慎 、安全和平稳 的银行业提供刺激 。为 了提供这样 的刺激 ，需要加强对金融体系 的监督和管理 ，尤其要注重实施 ；在会计 、资本和评估原则等方 面强化管制 ，以增强市场纪律 ；改进提供给公众 的信息的质量和 时效性 ，这一点也有助于规范市场参与者 。 虽然最近几年东亚 的产权投资市场发展迅速 ，但债券和其他 有价证券 市场 则滞后 了 。为 了向基础 设施 融 资和其他长期投 资 第 2 页 （包括住房 ）而动 员长期 资金 ，东亚 的所有 国家和经济实体必须 发展这些市场 。此外 ，实态经济 中快速 的结构性变革还要求 改善 公司的管理 。就此而言，有价证券市场将是重要 的。 金融服务业 的国际化对该地 区是重要 的 ，因为许多 国家对提 供金融服务 的外 国人进入其市场设置 了很高 的壁垒 ，或对这种服 务 的跨 国界消 费加 以限制 。有些 国家还 实施 资本管制 。在金融服 务业领域 中实行较为 自由的贸 易将提高该地 区金融体系 的效率 ， 并促进宏观经济稳定 。 总之 ，为 了提高金融体系 的效率和活力 （这对市场经济是重 要 的 ），东亚地 区的国家必须采取一整套相互联系 的强化行动 。 金融改革是需要时 间的，但在今天 ，为金融部 门制定一个可靠 的 发展战略所获得 的好处 ，比任何时候都大 。 第 3 页 金融部 门的软弱性 是否损害 了东亚奇迹 ？ 为 了确保东亚经济快速发展 的奇迹能延续到 世纪 ，决策 者必须建立一个更为有力 的银行体系 ，进一步发展证券市场 ，更 加努力地实现金融服务业 国际化 。 金融部 门的发展之所 以重要 ， 是因为它能极大地改善许 多东亚 国家所筹集起 的大量 国内储 蓄的 配置 。虽然该地 区的经济发展水平和成熟度不 同，既有转轨经济 （柬埔寨 、中国和越南 ），又有较为发达的国家 （日本、韩国和马 来西亚 ），但是它们都应该实施金融改革 。 最近 的事态发展使人们对东亚银行体系的质量产生 了忧虑 。 日本长期面 临的金融困境 、韩 国的银行 问题 、泰 国的金融危机 以 及整个地 区的汇率面临的压力 ，使观察家对东亚 的银行业模式和 银行业 的改革是否需要修正提 出了疑 问。在许 多国家 ，如印度尼 西亚 ，不 良贷款并未下降 。据估计 ，全地 区 （包括 日本 ）的无法 偿还 的贷款高达 亿美元（《商业周刊》 年 月 日 ）。 许多银行还面临着清偿方面 的问题 ，政府支配信贷 、政治压力和 不 良的放贷惯例 （尤其是 国有银行的放贷