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浅议我国水务产业投融资现状及其对策摘要:本文从当前水务产业的投资困境出发，深入分析我国水务产业的未来市场前景，以及在我国设立水务产业基金的必要性。 关键词:水务产业;投融资;产业投资基金;私募股权投资基金 中图分类号：F307.4文献标识码： A 文章编号： 1当前水务产业的投融资现状 1·1水务行业的市场前景分析 长期以来,资金不足是我国水务行业面临的主要难题之一。为了满足我国城市水业巨大的投资需求,实现水业的可持续发展,我国政府自21世纪初逐渐开始了后来席卷全国的市场化改革浪潮。改革主要集中在两个方面:一是以吸引资金、提高效率为目的,以投资主体多元化为特征的投融资体制改革;二是以实现城市水务企业可持续发展为目的,以提高水价为主要特征的水价改革。从各种社会投资者的角度来看,前者打开了水务市场的大门,是多种投资主体得以进入我国水务产业的前提条件;后者,则使我国水务行业凸现巨大的盈利前景,是投资者得到合理回报、水务企业实现可持续发展的坚强保障。我国水务行业逐渐从一个亏损的、带有福利性质的公益性事业演变成拥有巨大发展前景的朝阳产业 2水务产业摆脱当前困境的路径选择 2·1水务产业投资基金的基本概念 投资基金是20世纪80年代以来在国际上发展最迅速的金融投资工具,在许多发达国家已经成为与银行、保险并列的三大金融支柱。投资基金的品种非常丰富,可以从不同的角度进行分类。从投资对象的角度,可以分为证券投资基金和私募股权投资基金。 2·2产业投资基金的优势 总体而言,水务产业投资基金投资城市水务产业主要有三个方面的优势: 一是股权投资优势。与水务企业当前以贷款为主的债权投资相比,水务产业投资基金实质上是一种股权投资,财务成本较低,资金规模较大,基金投资者自行承担投资风险,封闭期一般长达10~15年,股利分配也没有严格的时间限制,几乎不存在我国当前水务企业因负债率过高而出现的融资困境。 二是资金规模优势。水务产业投资基金资金规模较大,如果基金经营良好,能够不断获得投资者垂青,理论上可以通过不断募集的办法使资金规模趋于无限大,因此可以有效规避企业主体投资人因为资金规模小和负债率过高而出现的种种投融资困境,满足我国水务行业巨大的投资需求。 三是市民和财政长期负担较轻。受融资成本和股东收益预期的影响,企业主体投资者往往会追逐较高的投资回报率,市民和财政长期负担较重;而水务产业投资基金追求的目标往往并不是最大限度攫取高额利润,而是追求资金的安全性和长期稳定收益,市民和财政长期负担较轻。 3当前设立水务产业投资基金的可行性 3·1法律政策条件 近年来,随着国外私募股权投资基金的大举进入,我国各界要求尽快成立本土私募股权投资基金、由国人分享我国经济增长成果的呼声越来越高。通过各方面的共同努力,发展产业投资基金的法律政策条件有了很大改观。随着《信托法》的颁布,《公司法》、《证券法》和《合伙企业法》的修改,已基本消除了产业投资基金设立和运作的法律障碍。从目前法律看,国内已经可以设立三种类型的私募股权投资基金。 一是根据《公司法》,采取有限公司形式,股东50人以下;采取股份公司形式,股东2人以上、200人以下。而且《公司法》第26、81条规定,投资公司资本金可在5年内逐步缴足,也满足了私募股权基金的具体运作需求。 二是根据《合伙企业法》采取合伙企业形式。《合伙企业法》第6条规定:生产经营所得和其他所得,由合伙人分别缴所得税,合伙企业不缴,避免了双重征税。 三是根据《信托法》采取信托契约形式。对契约性信托股权基金,《信托法》已明确了具体运作的制度内容。就国内当前而言,设立有限合伙型的产业基金体现出较为突出的优势,它不仅组织形式灵活方便,更重要的是无需国家行政机关审批。正因如此,中国资本市场研究会主席、中国证监会首任主席刘鸿儒说,中国发展私募股权基金的需求和条件已逐步形成;而央行副行长吴晓灵也表示,发展人民币私募股权基金恰逢其时,无论从立法规范、法律依据、资本市场的发展状况还是资金来源方面来看,目前中国都已经初步具备了发展人民币私募股权基金的条件。 3·2长期资金来源 私募股权基金发展的最大障碍在于缺乏资金。 私募股权基金的特点决定了公众资本很难成为其主要资金来源,需要依赖于私人资本或者金融机构投资。从理论上而言,现阶段以追求资金安全性和长期稳定收益为主要目标,对投资水务产业具备较强意愿,且资金又非常充裕的长期资金主要有三类: 一是社保基金、保险公司等机构投资者的长期资金。二是商业银行的储蓄资金。三是巨额的民间资本。 在国外,银行、保险、养老基金等金融资本是私募股权基金的主要资金来源,美国从20世纪70年代末开始放松对机构