云天化集团有限责任公司主体与相关债项2017年度跟踪评级.PDF

跟踪评级报告 云天化集团有限责任公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】438 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 云天化集团有限责任公司（以下简称“云天化集 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 团”或“公司”）主要经营化肥和玻纤材料的生产销 债项信用 售以及磷矿采选等业务。评级结果反映了 2017 年出 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 口关税下调有利于国内消化化肥过剩产能，公司自有 评级 评级 评级 简称 （亿元） （年） 结果 结果 时间 磷矿资源仍可保证原材料供应，化肥及玻纤生产的规 06云天化债 10 15 AAA AAA 2016.12 模优势仍明显等有利因素；同时也反映了我国氮肥和 12 云天化 10 5 AA AA 2016.12 磷肥产能过剩导致化肥企业面临较大经营风险，公司 MTN1 资产负债率仍处于较高水平且偿债压力仍较大，2016 13 云天化 MTN1 6 5 AA AA 2016.12 年利润总额大幅亏损以及对外担保规模仍较大等不 16 云天化 利因素。中国农业银行股份有限公司（以下简称“农 8 3 AA AA 2016.12 MTN001 业银行”）对“06 云天化债”提供的全额无条件不可 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 项 目 2017.3 2016 2015 2014 综合分析，大公对公司“06 云天化债”信用等级 总资产 943.06 934.84 921.09 945.77 维持AAA，“12 云天化MTN1”、“13 云天化MTN1”、“16 所有者权益 126.34 124.61 132.06 137.22 云天化 MTN001”信用等级维持 AA，主体信用等级维 营业收入 152.00 619.82 586.12 707.72 持AA，评级展望维持稳定。 利润总额 1.38 -36.31 11.69 -29.97 经营性净现金流 3.01 40.57 34.40 3.14 有利因素 资产负债率（%） 86.60 86.67 85.66 85.49 ·2017 年以来，氮肥和磷肥出口关税的取消以及复合 肥出口关税的下调有助于国内过剩产能消化； 债务资本比率 （%） 83.60 83.30 83.40 83.09 ·云南省政府对磷矿资源的整合有利于磷矿资源向公 毛利率（%） 12.18 8.80 16.87 10.69 司集中，仍可以保证公司磷肥生产的原材料供应； 总资产报酬率（%） 0.91 -0.99 4.56 0.76 ·公司磷复肥生产能力居国内领先地位，规模优势仍 净资产收益率（%） 0.70 -31.25 6.30 -22.73 经营性净现金流利息