中国企业海外并购无形资源获取及对策研究 - 宏观经济研究院.pdf

中国企业海外并购无形资源获取 及对策研究* ——基于联想集团并购IBMPC业务与 上汽集团并购韩国双龙汽车的案例分析 魏 涛 内容提要 从发展趋势上看，近年来持续活 度。在政府的推动下，中国企业逐步加快了“走 跃的中国企业海外并购彰显了中国企业对境外优 出去”的步伐，海外并购活动呈现出持续活跃的 势无形资源的渴望。为顺利实现境外优势无形资 局面。2015年中国企业海外并购的交易额再创 源向中国企业转移扩散，中国企业应根据无形资 新高，交易金额达到了7340亿美元，交易金额增 ① 源的特点与跨国转移扩散规律，把无形资源作为 长了84%，交易数量上升了37%。 从发展趋势 一个有机整体，采取循序渐进的策略，努力创造优 上看，越来越多的中国企业把目光投向了北美 势无形资源向中国企业转移扩散的条件，培育优 和欧洲等发达经济体，而且科技型行业也成了 势无形资源发挥作用的土壤，并在对境外优势无 中国企业海外投资的热点。长期以来，与欧美等 形资源进行消化与吸收的基础上注重优势无形资 发达国家的企业相比，中国企业在参与国际化 源的再创新。中国政府与企业也应分别从宏观与 竞争的过程中普遍存在着核心技术匮乏、品牌 微观两个层面为海外并购搞好“顶层设计”与具体 知名度低等问题，为了尽快摆脱这种不利的局 的整合谋划。 面，无论是国家宏观层面还是企业微观层面，都 关键词 中国企业 海外并购 并购整合 十分注重通过实施“走出去”的战略来获得发达 无形资源获取 国家先进的技术与知名品牌等优势无形资源。 从本质上来说，中国企业海外并购既是一 种对外直接投资（FDI）行为，同时又是一种企业 一、问题的提出 并购行为（叶建木，2008；卢铁玲、王选华和廖上 胜，2015）。西方传统的跨国并购投资理论主要 从国家“十二五”规划的表述以及“一带一 立足于发达国家资本输出的视角，着眼于资本、 路”战略的提出，我们可以看出，中国政府对企 技术与品牌等的溢出效应（Dunning，1993）。而随 业实施“走出去”的战略一直持鼓励与支持的态 着20世纪80年代发展中国家对外直接投资的 *本文得到国家社会科学基金西部项目“中国银行业国际化发展路径研究”（项目编号：14XGJ012）的资助。 152 2016年第6期 兴起，一些学者基于发展中国家的视角，又提出了 按照能否进行资本化处理来分类，无形资源可 技术创新与产业升级理论（Tolentino，1993）和后 以分为表内无形资源与表外无形资源。无形资 发优势理论（Andrade、Mitchell和Stafford，2001）。 源的存在形式具有一定的隐默性，即有些无形 中国是一个发展中国家，中国企业近年来 资源是镶嵌于特定的情境之中的，不能用规范 如火如荼的海外并购活动以及获得技术和品牌 的语言或图形来描述；同时无形资源还具有适 的动机自然也引起了学术界的广泛关注（李自 配性的特点，即无形资源某项或某些构成要素 杰、梁屿汀和李卓璠，2014）。知识经验、品牌、技 功能的发挥需要其他无形资源构成要素与其相 术等均属于无形资源的范畴，随着知识经济时 匹配（王小娟和刘妤，2014）。按照隐默