第9章 不确定性分析和风险分析.pptVIP

第九章 不确定性分析与风险分析;学习要求;一、不确定性与风险分析 ;二、临界分析;利用盈亏平衡模型进行各因素变动分析 例: 某企业情况如下: 销售收入(1000件×10元/件) 10000元 销售成本 变动成本 (1000件× 6元/件) 6000元 固定成本 3000元 利润 1000元 1) 当单位变动成本上升为7元,利润为多少? 2)公司做广告,可使销量增加10%,保证利润不被减少的最大广告费用可支出多少? 3)要使利润达到2000元,可采取哪些措施? ;解：1）当单位变动成本为7元是，利润为： L=销售收入-变动成本-固定成本 =10000-1000?7-3000=0 2）如果要求做广告不影响实现利润1000的计划，则最大的广告费用为： F=销售收入-变动成本-固定成本-利润 =1000（1+10%）?10-1000（1+10%）?6-3000-1000 =400（元） 3）可以通过降低单位变动成本、降低固定成本、提高售价、增加产量的方法使利润达到2000 令2000=10000-1000?6（1-X）-3000 2000=10000-6000-3000（1-Y） 2000=1000?10（1+R）-6000-3000 2000=（10-6）?1000（1+Z）-3000 计算得到X=17%，Y=33%，R=10%，Z=25%;2、两种方案无差异边界点的临界分析（书P192） （1）首先选择好临界变量，如设备运行时数、建筑加层的时间等； （2）然后在功能或效益相同的情况下，令两种方案的年度费用或费用现值相等，从而计算出无差异的临界变量值； （3）最后根据决策判据变量年度费用或费用现值与临界变量的函数关系判断何时选择何方案。 临界分析的两个要素： 其一是使项目方案取舍转折的临界因素（变量），如盈亏平衡分析中的生产能力利用率； 其二是受这个因素影响的决策判据变量，如盈亏平衡分析的利润指标。;三、 敏感性分析 项目财务评价指标（如净现值、内部收益率等）所使用的数据大部分是估测而得的，具有一定的不确定性。需要应用敏感性分析方??对其进行不确定性分析。 1、敏感性分析的概念 敏感性分析方法是指通过分析、预测项目主要不确定因素的变化对财务评价指标的影响，找出敏感因素，重点分析评价指标对敏感因素的敏感程度，并分析该敏感因素达到临界值时项目的承受能力。 2、敏感性分析的方法 单因素敏感性分析与多因素敏感性分析。前者是分析考察单一不确定因素变化对财务评价指标的影响，后者是分析考察两个或两个以上相互独立的不确定因素同时变化对财务评价指标的影响。 ;3、单因素敏感性分析实施步骤： 第一步：确定敏感性分析财务分析指标，一般为利润 率、净现值、内部收益率、投资回收期等； 第二步：选取不确定因素，一般为土地自然属性、使 用特性、规划特性、工期、主要原材料价格 建设成本、租金、价格、产品产量、税率、 汇率等。 第三步：固定其他不确定因素，而变动其中某一个不 确定因素，逐步计算不确定因素对财务评价指 标的影响程度，并找出它们之间的对应关系； 第四步:找出敏感因素，并计算出导致项目由可行变 为不可行的不确定性因素变化的临界值。 第五步：综合分析，采取决策。 ;敏感性分析过程中主要包括三方面基本技术： 其一，编制敏感性分析表（如下表） ;其二，计算敏感度系