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东海期货研究所 USDA 小幅下调美豆库存数据 ——东海农产品产业链日评（2016-4-13） 1、背景分析： 油脂油料： 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二在交投震荡中收涨，市场在收盘前30分钟走坚，受到技术 性买入推动。原油和其他商品市场普涨可能支撑大豆市场。追踪19种商品表现的 CRB 指数上涨2.13%。 阿根廷作物生长带未来10日将降水，应该会拖慢阿根廷大豆和玉米收割。巴西雷亚尔近期走坚，支撑 CBOT 大豆，因雷亚尔上涨削弱了巴西大豆的出口竞争力，并可能导致2016-17年大豆种植面积减少。 CBOT 豆粕期货连升第三日，豆油期货下跌，因交易商继续出脱豆油多头/豆粕空头的套利交易。 USDA 将2015-16年大豆结转库存预估下调至4.45亿蒲式耳，低于3月时预估的4.6亿，且低于市场 平均预估的4.54亿蒲式耳。不过，USDA 上调全球大豆结转库存预估至7,902万吨，3月时预估为7,887 万吨。USDA 同时上调阿根廷大豆收成预估到5900万吨，高于3月份预测的5850万吨，维持巴西预估不 变。 据澳大利亚气象局周二称，近几周来出现拉尼娜现象的几率增加，气候模型预示今年出现拉尼娜 现象的几率为50%。分析师称，拉尼娜现象可能影响全球谷物供应，尤其是小麦和玉米，美国是全球 最大的小麦和玉米出口国。拉尼娜现象通常造成北美地区降雨量低于平均水平。澳大利亚国家银行农 业经济学家Phin Ziebell 称，虽然目前全球供应充足，但是拉尼娜现象可能改变这一切。 现货市场豆粕均价2382元/吨，涨9元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在6030-6340元/吨。美国 农业部月度供需报告下调美豆库存预估，提振美豆延续反弹走势，成本因素支持豆粕现货延续反弹。 不过，由于大豆到港量过于庞大，4月中下旬大多油厂将恢复开机，油厂开机率将大幅提高，而目前 国内畜禽存栏仍处于缓慢恢复阶段，因仔猪价格过高，补栏风险大，养殖户补栏谨慎，生猪存栏较低， 终端养殖业需求恢复程度远不及供应量增长速度，饲料企业采购速度仍慢。豆油方面，豆油现货供应 仍紧张，目前国内豆油商业库存总量61万吨，较去年同期降6.8%。仍处于历史较低水平位，油厂挺价。 相关品种方面，棕榈油3-4月份进口量低，预计4月进口量不足20万吨，另外，2011年之前的临储菜油 地址:上海市浦东新区东方路1928 号东海证券大厦8 楼 http://: 东海期货研究所 即将拍卖完毕，2012年产菜油是否继续拍卖还不确定，有传言称或暂停拍卖，导致菜油期货大幅反弹。 预计豆油行情回调空间不大。 鸡蛋： 国内鸡蛋价格涨跌互现。全国现货市场均价为3.21元/斤，持平；销区蛋价在3.31-3.37元/斤， 波动0.04-0.05元/斤。产区蛋价在2.93-3.3元/斤，波动0.04-0.14元/斤。大连盘鸡蛋期货震荡上涨， 给其市场带来利多支撑。另外，销区市场受天气因素影响，终端需求有所提升，给蛋价带来利多支撑， 不过，梅雨天气不利于鸡蛋存放，养殖户积极出货，抑制蛋价上扬。总的来看，目前蛋价市场难以下 跌，近期或将以稳中窄幅调整走势为主。 玉米： 国内玉米价格行情稳中略跌，跌势有所放缓。玉米终端需求不见太大改善。目前国内生猪价格居 于高位，养殖利润较好，近期农业部表示，后期猪价暴涨的可能性不大，且已有部分地区储备肉即将 投放，养殖户补栏风险较大。3月份能繁母猪出栏量较2月增加1.9%，生猪存栏与能繁母猪存栏仍处于 低位，饲料终端消耗依然处于低谷期，再加上4-5月份，进口玉米及替代谷物靠港较为集中，大部分 饲料企业采购玉米仍保持谨慎态度。另外，此前国内部分临储玉米转为中央储备玉米，中储粮已于近 期将轮换粮投放市场，顺价销售。有消息称，中