预交税款影响净利润增加.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 预交税款影响净利润增加 2011 年10 月19 日 推荐/维持 ——新兴铸管 （000778 ）2011 年三季报点评 新兴铸管 财报点评 东 兴 证 孙继青 钢铁行业分析师 执业证书编号：S1480510120007 券 sunjq@dxzq.net.cn 010 股 份 事件： 有 限 新兴铸管2011 年1-9 月营业收入394 亿元，同比增加30.86%，营业利润17.36 亿元，同比增加45.99% ， 公 净利润为13.89 亿元，同比增加21.7%；归属母公司的净利润为11.58 亿元，同比增加 11.75%。每股收益 司 证 为0.60 元。每股净资产为5.94 元。 券 研 公司分季度财务指标 究 报 指标 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 告 营业收入（百万元） 5251.90 8441.83 9879.95 10071.44 9227.53 13404.17 13587.04 12423.08 增长率（% ） 13.61% 48.25% 47.09% 33.84% 75.70% 58.78% 37.52% 23.35% 毛利率 （% ） 11.16% 8.56% 8.16% 8.11% 10.19% 7.33% 9.20% 9.26% 期间费用率 （% ） 7.92% 4.43% 3.73% 3.76% 5.26% 3.21% 4.19% 4.53% 营业利润率 （% ） 1.97% 3.85% 4.50% 4.06% 4.62% 3.99% 4.65% 4.58% 净利润 （百万元） 72.73 336.32 430.56 374.69 402.96 445.65 502.86 441.23 增长率（% ） 1405.81% 72.98% -0.40% 6.44% 454.01% 32.51% 16.79% 17.76% 每股盈利（季度，元） 0.046 0.215 0.202 0.171 0.167 0.204 0.217 0.182 资产负债率 （% ） 45.27% 51.06% 48.05% 49.16% 54.82% 59.49% 58.48% 60.56% 净资产收益率 （% ） 0.74% 3.19% 3.98% 3.35% 3.34% 3.61% 3.96% 3.37% 总资产收益率 （% ） 0.40% 1.56% 2.07% 1.70% 1.51% 1.46% 1.64% 1.33% 评论： 积极因素：  2011 年1-9 月份，公司累计完成产量：铸管及管件111.51 万吨、钢坯372.73 万吨、钢材361.19 万吨、 钢格板5.84 万吨、发电量4.46 亿度，同比分别增长：1.95%、13.01%、16.26%、40.50%、5.05%。三季 度在国内市场不好的情况下，公司产量仍环比增长，钢材季度产量分别为115万吨、121万吨、124万吨。  三季度公司毛利率有所回升，分季度毛利率分别为7.33%、9.20%、9.26%。  从公司盈利能力来看，今年前3季度毛利率8.58%，同比去年提高0.22个百分点。三项费用率基本持平， 营业利润增速为45.99%，高于营业收入增长（30.86%