保险股基本面梳理之四十2016行业策.PDFVIP

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-1-19 保险Ⅱ行业 行业研究(点评报告) 保险股基本面梳理之四十：2016 行业策 评级 看好 维持 略精要：迎接保险供给侧改革和主动繁荣 [Table_Author] 分析师 刘俊 报告要点 (8627  事件描述 liujun@ 执业证书编号：S0490510120002 16 年年初至今，沪深300 下跌16% ，保险指数下跌14.6%。结合前期调研情 分析师 周晶晶 况，我们就2016 年保险行业策略以及保险资金对市场影响进行简单梳理。 (8627  事件评论 zhoujj1@ 执业证书编号：S0490514070005  2016 年，我们认为保险行业关注三个问题：低利率与保险产品改革、大 联系人 杨靖凤 险企和中小险企分化博弈，保险资金和资本市场互联互动。行业发展有两 （8621 个背景：1、低利率环境持续；2、行业或进入加杠杆/负债结构调整阶段。 yangjf@ 第一个前提共识性较强；第二个前提或有争议，但综合考虑当前保险行业 杠杆率、负债结构、偿二代以及资本金要求，我们认为保险行业或具有这 分析师 一特性。在这两个前提下，关于这三个问题，我们的观点是：1、低利率 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 环境将提升保险产品的相对优势和绝对优势，保费大扩容或在较长时间得 2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 以延续，相较于被动扩张，保险产品供给改革主动性提升，这种主动性包 72% 54% 括渠道选择、险种选择、期限选择等；2、大小险企分化博弈，由于渠道 36% 18% 结构、成本结构和风险管理方式差异，大小险企在承保和投资路径选择上 0% 将有明显差异又会相互影响，上市公司延续低风险策略，保费保持平稳增 -18% -36% 长，投资持续中规中矩，中小险企更加积极激进，保费高增长，投资更加 保险Ⅱ 沪深300 另辟蹊径，双方在渠道资源、非标资产、股权资源方面的竞争博弈将明显