选股策略关注破发后的投资机会.PDFVIP

2015 年06 月30 日 证券研究报告 “破发”策略专题 股票投资策略报告 本报告的主要看点： 选股策略：关注 “破发”后的投资机会 1. 提供跌破成本价品种的两 大选股策略； 2. 投资建议。 主要结论  近两周市场遭遇深幅调整提供了跌破成本价选股策略的思路：本次市场历经 两周的下跌，自2015 年6 月15 日至6 月29 日，创业板指数两周跌幅达到 31%，中小板指跌幅达到27.6% ，上证综指跌幅达到21.6% ，深证成指跌幅 达到25.0%。个股跌幅在40%以上的股票数量达到2284 只，占全部A 股数 量的比例超过80%。  在市场大幅调整的背景下，对于已实施员工持股计划的公司，出现部分公司 股价跌破其成本价的情况：由于员工持股计划的资金成本较高，且覆盖员工 面广，因此将对公司远期发展及资本运作提供较强的内在动力，值得重点关 注。 目前（截止到6 月30 日）共有近60 家公司已完成员工持股计划，其中，跌 破成本价的公司约为 17 家。按跌破其成本价的幅度排名居前的上市公司分 别为：万达信息、隆鑫通用、汉威电子、中来股份、科力远、慈星股份、鼎 龙股份、雏鹰农牧、长信科技、易事特等，其员工折损率分别为：28.4% ， 28.3% ，23.8% ，21.2% ，20% ，17.8%，17%，15.9%，12.2%，11.6%。  另一重要选股思路是选择跌破大股东增发成本价的品种：大股东对公司具有 相对较高的控股权，大股东参与定增一般体现了其对上市公司目前经营的认 可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会 进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献，以谋求公司长足的发展。因 此，我们认为大股东参与定增从一定程度上来说，对公司长期发展及股价都 起到了支撑作用。 目前来看，目前来看，共有416 只股票存在大股东参与定增的情况，其中有 8 只股票跌破增发价格，分别为哈药股份、界龙实业、平安银行、郑州煤 电、兴发集团、皖江物流、北方国际、三特索道，其跌幅分别达到32.8%， 15.3%，12.9%，8.2%，5.9% ，5.1%，3.8%，0.5%。  投资建议 在近期市场大幅调整的背景下，我们建议从两个方面选择跌破成本价的品 种：第一方面：跌破员工持股成本价；第二方面、跌破大股东参与定增成本