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河北钢铁（000709.sz）
金属、非金属/黑色金属冶炼及压延加工业
季报点评
2010年 10月 31日
河北钢铁(000709.sz) 公司评级
当前价格(元) 4.21
目标价格(元) 6.00
限电影响产量利好钢价，Q3 毛利率环比上扬 前次评级 买入
马涛 研究员 冯刚勇 研究员
电话：010 020804
eMail：mt@ fgy@
前三季度收入、净利润同比大幅增长
股价走势
前三季度公司实现营业收入 883.76 亿元，同比增加 35.16%；净利
润 10.30 亿元，同比增加 207.37% ，对应 EPS 为 0.15 元。其中三
季度 EPS 为 0.05 元，同比增长 25%。收入及净利润的大幅增长主
要是得益于钢价回升、销量增长（去年同期尚未完成三合一）。
限电影响产量利好钢价，Q3 毛利率环比上扬
公司 Q3 毛利率环比增加（限产催生钢价反弹），且费用率环比下降， 市场表现 1 个月 3 个月 12个月
因此Q3 净利率为 1.11%，较Q2 上升 0.08 个百分点。Q3 净利润略 股价涨幅 10.21% 1.69% -31.32%
沪深 300 17.57% 17.44% 4.09%
低于 Q2 的主要原因是限产引发的产量减少。自 9 月起限电、限产将
减少公司 9-12 月份产量 150 万吨左右，约占公司年计划产量的 6%。
Q4 产能仍受限制，增发尚需等待
公司地处节能减排的压力较大的河北，四季度产能的释放仍将受限。 股票数据
钢铁等高耗能行业融资受限，使得公司年内公开增发（收购邯宝） 总股本(万股) 687,678.1
实施的概率较小。我们维持公司 10 年、11 年公司 EPS 分别为 0.18 流通 A 股(万股) 375,542.3
主要股东:
元、0.25 元的预测。公司未来的成长依赖于收购产品定位高端、盈
唐山钢铁集团有限责任公司
利能力强的邯宝，同时公司持股 32.51%的司家营铁矿盈利能力突出
主要股东持股比例 26.95%
（上半年净利润3.11 亿，净利率 27.81% ），目前公司股价4.21 元（净
流通 A 股比例 54.61%
资产 4.22 元），PB 仅为 1.0X，低于净资产的增发不能实施，因此公
司股价仍有上升空间，继续维持“买入
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