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证券投资分析 chapter 5 上市公司分析 公司分析概述 我国的公司――全部资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。 （广义）上市公司―― （狭义）上市公司―― 证券投资分析中的公司分析的对象： 公司分析的意义： §5.1 公司基本状况分析 1.行业地位分析 2.公司经济区位分析 3.公司产品分析 4.公司经营能力分析 5.公司成长性分析 6. 公司基本分析在上市公司调研中的实际运用 一、 行业地位分析 公司行业地位分析的目的：找出公司在所处行业中的竞争地位 衡量公司行业竞争地位的主要指标：行业综合排序和产品的市场占有率 二、 公司经济区位分析 经济区位――地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。 经济区位分析的三条途径： 1、区位内的自然条件与基础条件 2、区位内政府的产业政策 3、区位内的经济特色 三、 公司产品分析 （一）产品的竞争能力 产品的竞争能力的三方面表现：成本优势、技术优势、质量优势 1.成本优势 产品成本优势的实现方式 2.技术优势 技术优势――公司拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上。 产品的创新： 技术的创新： 3.质量优势 质量优势――公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场。 (二)产品的市场占有率 考察产品市场占有情况的两大途径： （1）公司产品销售市场的地域分布情况； （2）公司产品在同类产品市场上的占有率。 市场占有率――一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。 (三)产品的品牌战略 品牌―― 一个商品名称和商标的总称，可用来辨别一个卖者或卖者集团的货物或劳务，以便同竞争者的产品相区别。 品牌的三大功能： 四、 公司经营能力分析 公司法人治理结构 公司经理层的素质 公司从业人员素质和创新能力 （一）公司法人治理结构 （狭义）公司法人治理结构―― （广义）公司法人治理结构―― 健全的法人治理机制的具体体现： 1.规范的股权结构 规范的股权结构包括三层含义： 2.完善的独立董事制度 2001年8月，中国证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，要求上市公司在2002年6月30日之前建立独立董事制度。 3.监事会的独立性和监督责任 （1）应加强监事会的地位和作用，增强监督制度的独立性和加强监督的力度，限制大股东提名监事候选人和作为监事会召集人； （2）应加大监事会的监督责任。 4.优秀的经理层 5.相关利益者的共同治理 相关利益者――包括员工、债权人、供应商和客户等主要利益相关者。 （二）公司经理层的素质 素质的一般涵义―― 个人的品质、性格、学识、能力、体质等方面特性的总和。 公司经理人员应该具备的基本素质： （三）公司从业人员素质和创新能力 公司业务人应该具备的素质：专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等 五、 公司成长性分析 公司经营战略分析 公司规模变动特征及扩张潜力分析 （一）公司经营战略分析 经营战略――企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划 内容： 特征： （二）公司规模变动特征及扩张潜力分析 规模变动、扩张潜力与成长性的关系：分析的主要途径： 1、分析公司规模扩张的动因 2、纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，把握公司的发展趋势 3、将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。 4、分析预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额 5、分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资潜力。 六、 公司基本分析在上市公司调研中的实际运用 公司所属产业 公司背景及历史沿革 经营管理 市场营销 研究与开发 融资与投资 （一）公司所属产业 1、产业的发展历史沿革与发展前景 2、影响产业增长和盈利能力的关键因素 3、产业进入的壁垒 4、来自产业内外的竞争 5、政府对产业的支持和管制 6、上下游产业的市场前景和供需状况 7、国民经济波动对产业的影响 （二）公司背景及历史沿革 1、公司性质 2、集团及其关联企业 3、公司的规模 4、股本结构和主要投资者 5、中长期发展战略和发展方向的历史沿革 6、主要产品和利润的主要来源 7、公司主要优劣势 （三）经营管理 1、员工技术层次和培训费用 2、工资奖励制度 3、关键工作人员及其简历 4、保留核心员工的方法 5、公司的组织结构与管理体制 6、生产能力和生产效率 7、原材料构成及其供应 8、与主要供货商的关系 （四）市场营销 1、要产品的市场需求弹性 2、产品销售的季节性或周期波动 3、主要客户组成及与主要客户的关