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浅议人民币直接兑换日元对中日各领域关系影响【摘要】经中国人民银行授权，中国外汇交易中心5月29日宣布，自6月1日起完善银行间外汇市场人民币对日元交易方式，发展人民币对日元直接交易。这意味着从6月1日起，日元将成为除美元外第一个可以与人民币直接兑换的外国货币。对此，中日贸易双方各有怎样的利弊？日本金融市场有何反应？对人民币国际化又有怎样影响？ 【关键词】人民币，直接兑换，外汇交易，经常项目，日元 一、当前国际形势分析 在目前欧元区经济低迷和欧元前景不明的背景下，发展人民币对日元直接交易，将促进中日双边贸易，中国企业也将增加对日投资。相对于中日两国在政治领域的各种或明或暗的冲突摩擦，金融贸易领域的合作却如火如荼。举一个具体数字，就是2011年日中之间的贸易总额已经超过了3450亿美金，今年应该还有10%以上的增长速度。作为日本来讲，中国已经是成为日本的第一大的贸易伙伴；作为中方来讲，日本也是在欧盟、美国、东盟之外的第四大贸易伙伴。所以也是在这个大的背景之下，而且在预期从今年开始的中日韩FTA自由贸易协定，这使得大家对于人民币和日元实现直接交易还是给了很高的评价，而且对它未来的发展也是保持了一个非常乐观的态度。 二、日方利弊分析 对于日本方面来讲，当然首先也是对于日本跟中国有贸易往来的这些企业，也是对费用方面有很大的节约。尤其，当前日本企业处于资金缺乏的阶段，而中国企业则积极寻求拓展海外市场的计划，这就会增加中国对日本的直接投资，对于日本企业也是个利好消息。 另外一方面来讲，日本特别是东京的金融市场，现在也在非常积极的想成为重要的海外人民离岸币市场，并且跟伦敦，甚至希望跟香港在这方面进行竞争。同时对日中相关的其他的金融产品的交易，东京金融市场也希望在这方面能取得更多的机会，这对他们来讲是很有意义的事情。6月1日早上9点钟东京人民币与日元交易市场开盘以后，交易是4000万日元，交易的价格是1人民币兑换12.33日元。当然在形成机制上稍微有点不同，在东京人民币日元交易市场上，主要有几个参与的银行和外汇交易商独立报价，根据他们的价格进行交易。那么在中方的话，由于我们的外汇管理局每天的波动幅度是控制在3%以内。所以反过来说，东京可能在交易的汇率限制或者说浮动方面可能有更大的自由度。 最后，由于三菱东京UFJ银行等日本三大银行和中国银行、香港上海汇丰银行等将参与日元与人民币直接交易业务。这些银行将在东京和上海两地市场履行做市商的义务。这就意味着双方的银行业务量的增长，虽然中日货币的直接兑换会使得银行手续费收入的减少，但根据其将带来的规模效应，银行的整体收入不但不会减少，反而会有更多的业务量来创造收入。 三、中方利弊分析 由于目前中国和日本的经贸往来非常热烈，贸易额增长速度很快，实现中国和日本的货币直接对接，可以帮助双方企业特别是中国出口型企业、进口型企业很大减少外贸当中的汇率风险，以及在这个货币交割过程当中各种手续费的成本和负担，这是从直接收益的微观层面来分析。 而从大层面来讲，实现人民币与日元直接兑换是人民币国际化的关键一步。首先要成为一个区域性的重要货币，然后逐步成为国际经济活动当中的主要交易货币。但是直接兑换并不等于自由兑换，因为直接兑换仅仅是在经常项目下进行，主要还是在外贸领域有影响；只有在经常项目和资本项目下都可兑换，才能说实现了自由兑换。同时因为目前90%以上的国际贸易依然是通过以美元为做价单位的，日元当然也是非常小的一个比例。所以如果说人民币和日元直接交易等同于人民币的自由兑换，这个还有一个比较漫长的过程需要渡过。但是至少是在贸易层面，在实体经济层面，特别是以东亚区域为概念的话，人民币和日元实现自由兑换，战略意义要比现实的经济上的效果要更加重要。不管是否有限制措施，人民币与日元直接兑换，减少了兑换美元的直接环节，人民币兑日元的汇率将更加贴近市场供需情况。而且日元目前是仅次于美元和欧元的国际第三大货币，在国际贸易和金融市场上有一定的地位，人民币通过与日元的直接交易，无形中扩大了自身与国际市场的联系，对于未来的国际化的深入有益无害。 当然这是从好的一方面来讲，那么当中可能也少量的会有一些运营的风险。目前以人民币计价在日中贸易当中占的比重很小，大概也只有1%左右，另外以日元计价的贸易合约也大概只占到日中贸易总量的20%左右，80%的数量仍然是以美元作为计价单位。人民币本身在日本的货币值数量非常有限，而且流动性不佳。目前状况之下，中日政府之间也只有约100亿美元国债的购买协议，而且到现在为止，还没有货币互换协议的签订。所以在东京市场当中，以人民币本身作为货币也好，或者以人民币为货币单位的各种金融产品的交易也好，未来如果想取得大的发展，迫切需要技术方面的安排和解决。