对公司理财中的融资规划工作的分析.pdfVIP

财经论坛 ■■■■■■■●■●■●■■■■■■■■■■■●■■● PORARVECONOMICS 【摘要】公司理财q-的融资策划应确立正确的融资目标， 两个方面的因素。一是企业方面，包括信用条件欠佳、票债信誉 坚持以需定量、融资可行、整体最优和可持续融资等基本原则， 问题；会计制度不健全、财务不透明；自有资金偏低、财务结构 融资规划工作的合理性对于公司理财工作的有效性具有十分 脆弱；缺乏担保品或适当保证人；贷款计划不明确；组织及管理 重要的影响。当前公司理财中的融资规划问题仍然存在不少问 不健全；融资信息及技巧欠缺。二是银行方面，包括对企业融资 题，有必要进行适时的改进。在这种背景下，本文首先探讨了公 成本相对较高；信息不对称造成融资困难；产业变动快速，对新 司理财中的融资规划现状与问题，进而分别从明确公司理财中 兴产业前景及特性无法充分掌握；考量营业利益及规避授信风 的融资规划环境的建议与系统开展公司理财中的融资规划工 险；金融机构整合，企业专业银行减少，授信政策改变；授信主 作两个方面着手，给出了强化公司理财中的融资规划工作的 管及行业人员变动频繁，不易与企业建立良好授信关系。 建议。 二、明确公司理财中的融资规划环境的建议 【关键词】公司理财 融资规划 问题 改进建议 1、严格遵循融资规划的生命周期 一、公司理财中的融资规划现状与问题 一是融资的生命周期始于成功募得资金。一般而言，融资 1、规划现状 偏好向特定机构投资人私下募资，将双方的权利义务关系诉诸 企业取得外来资金的方式可分为直接融资、间接融资及地 契约条款作最合适的安排。为了督促融资妥善利用资金，避免 下融资三种。直接融资是指企业在货币市场发行商业本票、银 资金闲置情况发生，基金投资人所承诺注入的资金通常不会一 行承兑汇票或在资本市场发行公司债、股票等有价证券取得资 次到位，一开始多仅注入承诺资本的25％，之后再依私募权基 金；间接融资主要是向银行等金融中介机构借入现金。地下融 金经理人的指示而分次支付(例如每年25％)。二是当融资所需 资是指向地下钱庄或民间私人借贷等方式筹资。当前，很多企 资金募集完毕后，其基金经理人即着手寻找适合的投资标的， 业是根据融资顺位理论来进行融资规划，该理论假设企业有三 在此阶段，基金经理人需收集相当大量且具相当品质的投资信 种可利用资金来源：保留盈余、负债和权益。保留盈余没有逆选 息，并对这些资金进行筛选与审核评估动作。由于融资通常与 择问题。权益受到较严重逆选择问题，负债则较不严重。从外部 投资银行、经纪商、投资颐1司、律师、会计师保持密切关系，故能 投资者观点，权益比负债风险要来得大，相对的，逆选择风险溢 借助上述渠道来取得所需的相关资金或挖掘潜在投资机会。三 酬也较大，外部投资者期望报酬率较高。从企业内部观点，保留 是投资标的择定后，基金经理人将着手设计投资计划蓝图，首 盈余相对负债要来得好，负债又比权益要好，当企业内部资金 先将与欲进行投资的公司针对目标公司的财务、业务与公司治 不足以满足资金需求时，企业才会考虑向外融资，主要是由于 理议题等为契约条款内容磋商，例如：基金取得公司股权比例、 外部发行成本较高，因此企业会先以举债作为主要的外部融资 公司内部经理人激励机制的设计、基金对于公司的控制权行使 方式，最后才是权益发行。所以企业的负债比率会提高。当企业 等。有别于一般外部投资人单纯提供资金与被投资公司，融资 内部资金多于资金需求时，企业不会向外融资，反而会将多余 向来以积极涉人被投资公司营运著称，包括专业管理建议、高 的资金偿还债务，且随着企业资本的累积，使得企业的负债比 层管理阶层的薪资与撤换制度设计、定期召开董事会会议与期 率下降。