.第六章金融资产评估修订.pptVIP

经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 经济学家把资产分为实物资产和金融资产。 实物资产包括：工厂设备、建筑物和土地等提供生产性服务和直接为消费者提供服务的有形资源； 金融资产包括：货币、债券和股票等能够取得收入并从别人那里取得价值的债券或所有权凭证。 康芒斯：财产的经济意义即是资产，资产的法律意义就是财产。 例：甲企业持有乙企业的非上市普通股30万股，每股面值10元。甲企业持股期间，每年股票收益率保持在14%左右水平。现假设乙企业生产经营比较稳定，财务状况良好。在可预见的年份中，保持12％的红利分配水平是可行的。因乙企业奉行稳健经营原则，其股票风险性低，风险报酬率为2％。在选用国库券利率8％的基础上确定折现率为10％。根据上述资料，计算这30万普通股股票的评估价值。 第三节 股票的评估 每股股票价格： P 0 =12%×10÷（2%+8%） =12（元） 甲企业持有的股票价值：P＝12×300000 =3600000（元） 2、红利增长模型。 P = R 1/ ( i - g ) = R 0（1 + g）/ ( i - g ) 式中：P为股票的评估值；R 1为预期下一年股票的红利额；i为折现率；g为股利增长比率；R 0为本年的股票红利额。 股利增长率g的测定方法有历史数据分析法和发展趋势分析法两种。 第三节 股票的评估 例：甲企业持有乙企业的非上市普通股30万股，每股面值10元。甲企业持股期间，每年股票收益率保持在12%左右水平。经评估人员调查了解到：乙企业每年只用75%的税后利润用于股利发放，另25％用于扩大再生产。经过分析，从总的趋势看，今后几年乙企业净资产利润率将保持在15％左右，风险报酬率为2％，无风险报酬率以国库券利率8％为依据，则该种普通股票评估值为： R＝300000×10×12％＝360000(元） i＝8％+2%＝10％ g＝25％×15％＝3.75％ P＝360000÷（10%-3.75%）=5760000（元） 第三节 股票的评估 例：甲企业持有乙企业的非上市普通股30万股，每股面值10元。甲企业持股期间，每年股票收益率保持在12%左右水平。经