巴菲特金手指撩动地产中介行业神经.PDFVIP

公司事项点评 世联地产 (002285) 2013 年 8 月 20 日 “巴菲特金手指”撩动地产中介行业神经 事项：巴菲特旗下地产经纪子公司美国 Home Services 上周三宣布收购一家小型地产 中介公司 Prudential Fox Roach，这是巴菲特今年收购的第三家地产中介公司。受此 证券研究报告 刺激，美国上市的中国地产经纪公司易居中国三天上涨 36.7%。而 A 股唯一的地产中介 上市公司，世联地产近三个交易累计上涨 7.1%，超同期申万房地产指数 8.8 个百分点。 平安观点: 推荐 (维持)  巴老“金手指”引发市场重新检视地产中介行业价值。巴菲特自年初收购地产中 介公司 Hendricks 和 PGR 后，本次再次出手收购 Prudential Fox Roach，引发 市场重新检视地产中介行业价值。地产中介行业由于其轻资产的特性，拥有较地 证券分析师 产开发公司更高的β系数使其在市场向上周期中拥有更高的股价向上弹性。巴老 周雅婷 投资咨询资格编号 在美国房地产复苏阶段陆续买入地产中介公司，逻辑亦在于此。虽然从中长期而 S1060513070001 0755 言，中介行业的总量天花板仍将受制于房地产行业的销量限制，但目前较低的行 ZHOUYATING113@ 业集中度和二手交易延展空间仍可提供较开发类企业更广阔的发展想象空间。而 客户数据的累积将为地产中介企业提供新兴业务的原始土壤，在原有客户基础上 研究助理 嫁接小额信贷、资产管理、融资中介服务均有可能是未来基于客户“大数据”分 析衍生的新兴业务方向。本次巴菲特收购 PFR 事件提供了行业投资催化剂，将让 杨侃 一般证券从业资格编号： 市场重新审视和评估地产中介行业和公司的价值和成长空间。 S1060113070053 0755  公司年内业绩销售双拐点。受 2012 年下半年市场回暖公司代理销售额同比增长 Yangkan0342@ 68.5%影响，公司上半年结算资源大幅增加，中报预计净利润 9784~11060 万， 同比增长 130%~160%。上半年公司延续去年的销量良好势头，累计代理销售额 1346 亿，同比增长 62.8%，远超全国商品房同期 43.2%的销售额增速，市场占有 率由年初的 3.3%进一步提升至 4.0%。我们预计公司代理销售额将在 3000 亿左右， 同比增长近 50%。年内优异的销量和业绩表现提供了股价支撑。 