中国货币超发的计量及其宏观效应研究.docVIP

　　中国货币超发的计量及其宏观效应研究 --1 导论 1.1研究背景及意义 改革开放以来，中国经济创造了连续30多年的高增长奇迹。与此同时，货币供应量也大幅增加，货币供应量的增长率在大多数年份都超过了GDP的增长率。1988-1990年、1995-1996年、2007-2008年出现了较为明显的物价上涨。经济增长、货币供应、物价上涨成为学术界、管理部门和社会公众热议的话题。关于货币供应与经济增长、货币供应与物价水平的理论研究和实证分析非常多，而对本应该是争论焦点和研究关键的货币超发与计量问题的研究则较少，尚未形成统一的认识。什么是货币超发如何对超发的货币进行科学的计量？中国到底有没有货币超发这些都是亟待回答的问题。对货币超发进行较为精确的计量，考察货币超发对价格水平的影响具有十分重要的意义。 1.2论文使用的理论工具与研究方法 货币超发应该是指货币供给超过实体经济对货币的需求而过量发行的数额。 在研究方法上，本文在V=PT 式中，要M代表货币供应量，V代表货币流通速度，PT表示有货币参与的所有商品与服务的交易数量。 费雪认为人们持有货币的劫机在于进行交易，故货币供给乘以流通速度应该等于有货币参与交易数量。由于货币流通速度受到社会经济制度、技术约束的影响，短期内较少发生变动，可视为常数。 3.D --SGE模型的基本介绍........34 3.1动态最优化.....35 3.1.1拉格朗日乘子法.......35 3.1.2变分法和最大化原则.......38 3.1.3动态规划法......39 3.1.4随机动态最优化........41 3.1.5时间不一致问题........43 3.2对数化、对数线性化.........45 3.3DSGE模型中参数的估计........49 3.3.1H-P滤波.........49 3.3.2 Kalman滤波......50 3.3.3极大似然估计......51 3.4 DSGE模型的求解方法..........53 3.4.1待定系数法......53 3.4.2 Blanchard和特征值法.......57 3.4.3广义Schur分解法.....61 4.本章小结.....64 4.1计量货币超发的DSGE模型构建.....65 4.1 价格灵活可变的DSGE模型构建...........65 4.1.1各经济主体的行为方程.........65 4.1.2经济主体的加总......70 4.1.3市场出清......71 4.1.4对数线性化......71 4.2带有粘性价格旳DSGE模型构建........73 4.2.1各经济主体的行为方程........73 4.2.2经济主体的加总......80 4.2.3市场出清........81 4.2.4模型求解.......81 4.3 本章小结.......88 5 货币超发对物价变动的影响........90 5.1 1993-2010货币超发与物价变动的实证分析.....90 5.1.1数据描述与统计性研究......90 5.1.2 1993-2010货币超发对物价变动的影响分析....92 5.2 金融危机后货币超发与物价变动的实证分析.....95 5.2.1变量选取和数据处理......96 5.2.2实证分析.....97 5.2.3与货币供应量的比较......103 5.3 货币超发对物价分类指数的影响......109 5.4 货币超发对食品价格分类指数的影响.......114 5.5 本章小结.........118 6.货币超发对房地产价格变动的影响 过多的货币进入流通领域会引发物价上涨，流入资本市场会引起资产价格的不断上升。根据第5章的分析，货币超发不仅引起总物价水平上涨，具体来说，在食品、烟酒、交通和通信、居住、家庭设备等多个方面也显著引发价格上升。在第6章，我们将考察货币超经济发行的部分对房地产价格的影响，讨论货币超发与房地产市场价格之间的关系。除了研究总体房价，还关注货币超发与房价各构成部分之间的关系。通过比较研究房地产价格的分类指数，分析货币超发产生的差异性影响，以丰富国内这方面的研究。 6.1货币超发与房地产价格变动的实证分析 6.1.1变量选取和数据处理 目前已有的考察房地产价格影响因素的文献对本文的研究具有非常重要的借鉴意义。从国内外文献来看，影响房地产价格的因素来自多个方面，有供求因素、投机因素、开发成本因素、经济因素、社会因素等。已有研究表明，金融机构信贷规模、贷款利率是影响房地产价格的重要因素。由于目前我国利率并未市场化，存贷利率仍由中央银行颁布决定。商业银行只能在此基础上有限度地进行小规模调整，贷歆利率呈间断变化趋势。而贷款利率与银行信贷规模有着直接关系，因此