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中国企业ERP投资关键信息 披露问题研究 张瑞君 孙明皤 石保俊 (中国人民大学商学院 100872) 【摘要】近年来，我国企业ERP投资增长迅速。然而，ERP系统实施在给企业带来诸多好处的同时，也由于其 复杂性而可能给企业带来巨大的投资风险。对于这项复杂的系统工程，如果其相关关键信息披露不透明、不可 比，导致的信息不对称问题将大大增加企业投资者的决策风险。本文研究了我国上市公司ERP投资相关关键信 息披露的现状，通过实证研究的方法分析了企业ERP投资普遍采取的披露内容和方式存在的问题，并就此对证 监会信息披露准则的修订提出建议。 【关键词】ERP投资 信息披露 年报 董事会报告 一 、 研究背景 ERP(Enterprise Res0urce Planning)系统能够将企业的物流、资金流、信息流有机集成，从而更合理地 配置企业资源，提高企业的经济效益和核心竞争力。因此，欧美企业在过去十几年里对ERP投资非常普遍， 并成为企业最大的IT投资项目(Sumner，2000；Information Week，2004；IDC，2006)。近年来，在党中央 “以信息化带动工业化”的战略发展方针指引下，我国企业ERP投资增长非常迅速，据CCID统计，中国企 业ERP投资规模至2005年已达29．9亿元，并且预测未来五年中国企业ERP投资将以20．7％的年均复合增 长率增长。然而，ERP系统实施在给企业绩效带来显著的提高 (Hitt et a1．，2002)的同时，也由于其系统投 资规模大，实施费用高，周期长，且涉及到企业管理变革、流程再造、相关人员素质等诸多因素，而存在着 巨大的投资风险 (Poston and Grabski，2001)。这样复杂的投资系统工程，如果相关关键信息不透明、不可 比，将大大增加投资者因信息不对称带来的决策风险，严重损害投资者利益 (Mauldin and Richtermeyer， 2004)。因此，ERP投资的关键信息披露问题已成为目前国内外学术界研究的一个重要问题。 二、相关文献回顾 根据美国财务会计准则委员会 (FASB)的解释，信息披露有助于投资者和债权人更好地了解公司状 况从而促使资源更加有效的分配 (FASB，2001)。研究表明，信息不对称阻碍了投资从而降低了股票的流 动性，增加了企业的资本成本 (Verrecchia，2001)，因此企业关键信息的更广泛、详尽的披露与股票流动 性的提高、资本成本的降低以及企业得到更多财务分析师的关注是正相关的 (Healy and Palepu，2001)。 披露ERP投资的相关关键信息对潜在投资者和其他利益相关者而言是非常重要的。Hayes等人发现市场对 ERP投资的宣告有显著的正向反应，因此认为对ERP实施的披露是有信息价值的，并认为关于ERP信息 应在对外会计报告中进行披露 (Hayes et a1．，2001)。SEC的财务报告披露准则 (Financial Reporting Re- lease，FRR)第36号对企业 “管理层讨论与分析 (Management’S Discussion and Analysis，MDA)”的披 露提供了解释性指南 (SEC，1989)，对可能影响到企业资金来源、资产流动性、运营结果和业务结构的 55 重大事件或预期事件均应予以披露。美国注册会计师协会 (AICPA)在其发布的Jenkins报告中强调，企 业报告的使用者们需要关于企业的活动、流程以及重大事件的信息 (AICPA，1994)。而ERP的实施无疑 是一项能够直接影响到企业的众多基本活动和业务流程，既影响到企业资源配置又影响到企业运营结果的 重大事件。其相关关键信息应纳入信息披露的范围 (Poston and Grabski，2001)。但是由于披露准则中没 有具体规范ERP投资 (或者说由于实施大规模管理软件项目而带来的IT投资)信息的具体披露范围和内 容，目前美国企业的ERP投资相关关键信息披露实际上仍具有自愿披露 (Voluntary Disclosure)的性质， 也因此很多美国学者针对这个问题进行了实证研究，指出了存在的信息不对称 (Information Asymmetr