第五资本投资决策1.pptVIP

2010级中央党校在职研究生班《财务会计学》 郑州市委党校 秦天枝 第五讲 资本投资决策1 （参考章节财4，会1④，4） 一、资金时间价值 1.含义:是指资金在使用过程中随着时间的推移而产生的增值部分。理由有三：投资收益通货膨胀风险因素的存在。 2.计算 单利和复利计算 单利是指仅对本金计算利息，利息不再生利息。 本利和 F=P(1+i)n 复利是指除本金计息外，每期的利息也要并人本金再生利息。 本利和. 复利现值和终值的计算 现值是指未来资金的现在价值。 终值是指现在资金的未来价值。 复利终值： ,其中 为复利终值系数（F/P，i，n）． P表示终值，F表示现值． 复利现值： 其中 为复利现值系数（P/F，i，n） 特别提示查系数值表 例1.若银行年利率为6%，10年后获利10万元，现存多少？ 解：P=10(P/F,6%,10) =10(P/F,0.06,10 ) 系数值0.558 =5.584万元。 2.从银行贷款10万，年利率7%，问第五年末还多少？ 　 F=10(F/P,7%,5) =10×1.403 =14.03万元 　　　　　　 3.年金 含义:即一定时期内等额收付的系列款项. 年金因收付款时间的不同又分普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。 普通年金（后付年金）：从第一期开始每期期末收款、付款的款项。 普通年金现值终值计算 普通年金终值计算：F＝A（F/A，i,n） 普通年金现值计算：P=A(P/A,i,n) 例１．投资基金，每年末可收回６０００元，利率为7%，　　　　　　　问５年后是多少？ 解 F=A(F/A,6%,) =6000×5.751 =34506元 2.８年末想得到一笔钱，若每年年末收到３００００元，利率６％，现应存入多少？ 解：P=３００００(P/A,６％,８) 　　＝３０００×６．２１０ 　　＝１８６３００ 　　　 二、风险报酬 含义：风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分超额报酬。风险按是否可分散分可分散风险和不可分散风险。 　　　１.可分散风险（非系统性风险）：是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性．如罢工，非法集资等．这种风险，可通过持有投资的多样化来抵消．  从图中可以看出， 完全负相关，一只股票下降时，另一只股票正好上升叫完全负相关，相关系数r＝－1 ，可抵消风险． 完全正相关，两只股票将同时上升或下降为完全正相关，r＝＋1，这样股票组成的证券组合，不能抵消任何风险． r表示投资组合的相关系数,相关系数小,风险小.只要不是正相关.投资组合总可以抵消一部分风险. 实际中，大部分股票都是正相关，相关系数一般在 r＝＋0.６左右．几只股票的证券组合能降低风险，但不能全部消除风险，只有当股票足够多时，才可以几乎分散掉所有的风险． ２.不可分散风险（系统性风险或市场风险） 系统性风险是指由于某些因素给市场上所有的投资都带来经济损失的可能性．一般指宏观因素的影响，这种风险影响到所有的证券，不能分散也无法消除．例如2008年全球金融危机. β是指单个投资风险相对整个市场风险的程度．不可分散风险的程度用β表示. β值越大,风险越大. 单个β系数不用计算，由机构定期公布． 当β＝1时，表示不可分散风险与整个市场风险的程度一致； 当β＞1，说明不可分散风险大于整个市场投资组合的风险； 当β＜1，不可分散风险程度小于整个市场投资组合的风险。 3.投资组合的β系数的计算 证券组合的β系数是单个β系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的比重． βp ＝ ∑xi βi　　 xi表示各种股票所占的比重 结论： (1)一个投资的风险由两部分组成，可分散风险和不可分散风险． (2)可分散风险可通过证券组合来消除． (3)不可分散风险不能通过证券组合来消除． 4.风险报酬 风险报酬它是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的部分的额外报酬． 投资期望报酬= 无风险报酬(RF ) + 风险报酬 无风险报酬通常用银行利率衡量. 风险