政府信用管理案例分析.docVIP

第三章 政府信用管理案例分析 全球主权债务危机 自金融危机爆发以来，主权债务问题此起彼伏。最早出现主权债务危机的国家是冰岛，其次是迪拜，然后到欧洲主权债务危机，美国国债风险，全球债务危机愈演愈烈，大有一发不可收拾之意。市场普遍担心希腊债务问题可能引发欧元区乃至全球的主权债务危机，影响欧洲乃至世界经济的复苏，出现经济的二次探底。 冰岛债务危机 2008年初，冰岛GDP达194亿美元，人均收入排名全球第四，还长期跻身世界最幸福国家之列，多次被联合国评为最宜居国家。好景不长，2008年金融海啸爆发，银行业首当其冲受到影响，最终冰岛全国最大的三家银行全部宣布破产，被政府接管。这3家银行，所欠外债已达1380多亿美元，将近达到冰岛GDP的7倍，再加上其他负债，冰岛的总外债高达GDP的9倍！2010年3月7日，冰岛通过全民公决，否认了原来政府所达成的向英国和荷兰偿还巨额赔款的协议——人民选择了让国家信用破产的道路！这意味着冰岛将拒绝偿还其所有欠款，欠款不还，以后将不能在国际上得到借款，冰岛成了金融危机爆发以来第一个倒在债务面前的国家！　 迪拜债务危机 过去四年多以来，迪拜以建设中东地区物流、休闲和金融枢纽为目标，推进了3000亿美元规模的建设项目。在此过程中，政府债务像滚雪球一样不断增加。负债累累的迪拜酋长国2009年11月宣布﹐将重组其最大的企业实体迪拜世界，将其债务偿还延迟6个月。迪拜政府这一突然举动，促使标准普尔与穆迪投资服务公司大幅下调几家政府相关实体的评级，迪拜债务违约保险成本飙升。2010年阿联酋年报报道说，迪拜债务总额可能在1300亿至1700亿美元之间。 欧洲债务危机 开端：2009年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。 发展：随着事件的发展，欧洲其它国家也开始陷入危机，从希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙至比利时和意大利，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。 蔓延：德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。 升级：希腊财政部长称，希腊在2010年5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长2010年5月10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。2010年6月14日 穆迪下调希腊主权信用评级，下调4级沦为垃圾级。 余震：国际评级机构标准普尔公司2011年12月5日晚突然宣布，将欧元区15国的主权信用评级列入“前景展望负面”观察名单，欧美各界震惊。2012年1月，标普宣布下调9个欧元区国家的长期信用评级，将法国和奥地利的3A主权信用评级下调一个级别至AA＋。 2012年7月，欧盟峰会取得三大成果：欧洲稳定机制将可直接向银行注资，稳定机制可通过购买重债国国债来压低其融资成本，推出1200亿欧元一揽子经济刺激计划。2012年10月，欧洲稳定机制正式启动。 美国国债风险 美国当地时间2011年8月5日晚，国际评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA级长期主权信用评级下调一级至AA+。美国历史上第一次丧失AAA主权信用评级立即引发国际社会关切。犹如捅破一层“窗户纸”，美国国债“无风险”神话随着评级下调而破灭。投资者对美国经济前景不确定性的担忧加剧，恐慌情绪蔓延，全球股市跌声一片。 短、中、长期治理机制 短期应急机制是一套以临时性的EFSF（欧洲金融稳定基金）、 EFSM（欧洲金融稳定机制） 和永久性的ESM（欧洲稳定机制）为工具的救急机制，填补了欧元区原先设计和实践中没有应急和救援机制和工具的空白。中期巩固举措主要是夯实和实施原先《稳定和增长公约》有关财政纪律等。针对危机所暴露出来的，原有有关财政赤字和公共债务红线标准有法不依，执行不力、沦为摆设的状况，此次危机以后，严格执行相关财政约束和监督机制成为必然。长期机制主要集中在加强金融监管、提高财政趋同、提高各国的竞争能力，以缩小成员国的经济差距。欧盟尝试建立统一的金融监管体系。去年业已开始运作的“一会三局”（欧洲系统风险委员会以及欧洲银行业、证券业和保险业监管局）监管体系，实际上开始把金融领域的监管权从各成员国上转到了欧盟，实质是部分的金融监管主权的让渡；而欧盟目前正在积极推动建立的“欧洲银行业联盟”，欧盟在承诺拯救相关陷于危机的成员国的银行同时，作为对应条件提出由其监管全欧近6000家银行，从而扩大了欧盟层面、超国家的金融监管权，将金融领域的一体化的深化又推进了一大步，同时也成为割断主权债务和银行债务相互关联的重要步骤。欧盟尝试建立统一的金融监管体系。力图提高欧盟成员国的竞争力，促进成员国间的经济、社会趋同，整体推进一体化。 最近的例证