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国际大势 已经不再是亚洲经济的主导力量了。对日本而言，不利的人口趋势无疑是重大挑战， 但日本面临的问题并不仅限于此。例如，在许多日本企业中，权力仍然决定于资历 而非才能，政府就更是如此，这与中国形成了鲜明对照。再则，日本的性别不平等 问题恐怕也比其他亚洲国家严重。此外，从理论上说，日本要应对劳动力萎缩和人 口老龄化，应该进一步改善人力资本和物质资本，并鼓励国民承担风险。但现在还 不清楚，日本是否能够制定相关的经济政策。仅仅是股市市盈率较低并不足以吸引 外资流入。 日本投资者再次启动对外投资大潮 一 个经济体在总体上的金融“本土偏好”可以用投资与储蓄之间的相关度来衡 量。以此标准衡量，近年来日本的金融 “本土偏好”虽有所下降，但其原因主要在 于政府干预汇市，而非私人部门的资本外流。事实上，根据日本散户投资者投资状 况的一些指标，我们认为，今后日本私人部门减持日元资产、增持非日元资产的空 间还非常巨大。我们认为，上文的数据所显示的、2 006年中-2 007年中之间日本的 资本外流仅仅是一个长期性、结构性趋势的开端。全球金融动荡会暂时打断这一进 程，但一旦局势稳定，日本的资本外流就会恢复。 除不动产之外，日本居民部门还持有价值约1 3万亿美元的流动性金融资产，其 中存款占50％以上，而其直接持有的非日元资产还不到3％。看起来，这种非常极端 的投资状况越来越与世界脱节了。我们认为，随着日本之外的投资机遇越来越突出、 金融全球化的步伐不断加快，日本散户投资者将再次开始大举对外投资。 (作者：Stephen Jen) 亚洲应如何应对高油价 【日本 日本经济新闻 2月2 5日】 油价飙升正促使世界贸易的地区间不平衡 日益扩大，形成了这样一幅图景：日本和亚洲国家通过向欧美出口工业产品挣到的 外汇纷纷流向产油国，而这些石油资本最终又回流到了欧美。日本应当利用自身优 势，在普及节能技术上做出贡献。 以美元结算的日本对中东国家的贸易逆差在 2002年至2006年猛增了2倍以上。 2006年日本对欧美贸易顺差约为11 2 3亿美元，而对中东国家的贸易逆差则约为897 24 海外经济评论 国际大势 亿美元，从欧美赚来的钱80％以上都给了中东。而2007年的数据显示情况仍没有改 亦 凡 0 现在出现了与第一次石油危机时期类似的情况。1974年至1985年，日本对中 东贸易逆差为年均170亿美元，而对欧美的贸易顺差则为年均166亿美元，两者基 本相抵。日本的工业品席卷了欧美市场，威胁到了该地区制造业的发展。于是欧美 将生产的重心转移到了日本不具有竞争力的军需用品上，结果就导致日本通过出口 工业品挣到的外汇流向产油国，而盯上了这笔钱的欧美各国则积极向中东国家出口 武器。笔者曾经把这一循环称之为 “石油三角关系”。 从上世纪8O年代中后期开始，日本对中东的贸易逆差开始缩小。通过提高制造 业的能源利用率、开发替代能源和节能技术、建立循环社会等，日本的经济规模持 续扩大，但是直到今天，日本的原油进口量并未出现多少变化。这主要是找到了一 条节约能源和资源的经济发展道路。 不过，日本的能源自给率仍然十分低下。即便油价飙升，石油三角关系的结构 也尚未发生变化。 东亚地区对欧美贸易顺差和对中东贸易逆差并存的局面从上世纪9O年代以后就 持续扩大。例如，2 006年韩国对中东贸易逆差为443亿美元，台湾地区是2O5亿美 元，中国大陆是95亿美元。而考虑到近来油价的飙升，无法简单地认为东亚地区的 赤字额会减小。也许我们可以说石油三角关系正在复活。 上世纪7O年代石油危机爆发后，虽然日本也在大力发展节能型产业，但是对中 东原油的依赖并未发生丝毫变化。这主要是因为在以二战后美国的军事政治霸权与 自由贸易体制为两个基轴的国际秩序中自本别无选择。 “东亚奇迹”也是在同样的国际秩序下产生的。韩国、台湾都是在冷战体制下建 立起来的民用产品出口工业，并最终以此实现了经济的高速增长。8O年代后随着中 国大陆的加入，东亚成为了世界经济增长的中心。但是美国在军事和政治领域的霸 权以及欧美在国际金融层面上的优势地位并未发生变化。石油三角关系的扩大，一 方面使得东亚成为自由贸易体制的主要参与者，另一方