研究所一周观点20160815 - 申银万国期货.ppt

* * 申万期货周度观点（2016-8-15） 申银万国期货研究所 宏观要闻 * * 美国：美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为90.4，虽不及预期的91.5，但好于上月的90。 美国7月零售销售环比0.0%，大幅不及预期的0.4%，前值0.6% 欧元区：欧元区二季度GDP同比初值增1.6%，环比初值增0.3%，均持平于预期和前值。欧元区最大经济体德国GDP环比初值增0.4%，西班牙GDP环比初值增0.7%，荷兰则为0.6%。法国、意大利GDP环比初值为零，经济增长陷入停滞。 中国：中国7月进口同比(按美元计)-12.5%，预期-7%，前值-8.4%；7月出口同比(按美元计)-4.4%，预期-3.5%，前值-4.8%；7月贸易账(按美元计)523.1亿，预期473亿，前值481.1亿。 7月新增人民币贷款4636亿元，预期8500亿元；社融规模4879亿元，预期1万亿元；M2增10.2%，预期11.0%；我国7月末外汇占款降至23.44万亿，连续第九个月下滑，环比降幅达1905.08亿。 央行：增强政策的针对性和有效性 日前2016年中国人民银行分支行行长座谈会召开。会议部署下半年重点工作时指出，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强政策的针对性和有效性。? 在强调继续实施稳健的货币政策的同时，各方注意到，本次座谈会再次指出，要“增强政策的针对性和有效性”。这意味着，在未来实施适度扩大总需求、坚定不移推进供给侧结构性改革、引导良好发展预期的组合政策过程中，稳健的货币政策将更加注重相机、灵活调控，以进一步增强针对性和有效性。? 从货币政策角度看，增强针对性和有效性的前提，首先是要增强政策的稳定性。这就需要继续实施稳健的货币政策，注重相机、灵活调控，保持灵活适度，适时预调微调，做好总需求管理，为供给侧结构性改革营造良好的宏观环境。对此，本次人民银行分支行行长座谈会指出，要综合运用多种货币政策工具，保持流动性水平合理充裕，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。 * * 个税改革下半年将加速 个人所得税改革下半年有望加速推进，最核心内容就是建立综合与分类结合的所得税制度，工资薪金、劳务报酬等将统一纳入综合范围征税，此外，养老、二孩、房贷利息等家庭负担也有望纳入抵扣。 中国个人所得税目前实行的是分类税制，即将个人各种来源不同、性质各异的所得划分为11小类别，分别扣除不同的费用，按不同的税率课税。而综合税制，简单地说就是小类归总为大类，比如将工薪所得、劳务报酬、稿酬等经常性、连续性劳动所得等合并为综合所得，其他财产性所得以及临时性、偶然性所得作为分类所得。 * * LME计划明年启动金银期货和现货合约交易 伦敦金属交易所（LME）发布公开声明称，计划在2017年上半年推出贵金属交易和清算平台，发布黄金和白银的现货及期货合约，未来还将推出贵金属期权，以及新的铂金和钯金合约。 根据LME新闻稿，可交割期货合约的黄金将为100盎司规格（以当前价格计算约价值13.36万美元），白银将为5000盎司规格。所有合约都将通过LME清算所进行清算。 LME将与世界黄金协会（World Gold Council）合作，五家大型银行和欧洲交易量最大的自营交易商英国OSTC将为做市商。这五家银行分别是高盛、工商银行标准银行、摩根士丹利、法国外贸银行（Natixis）、法国兴业银行。 LME在声明中称，新的贵金属交易平台受到进一步提高全球金银市场透明度的需求的推动，旨在提升市场效率，扩大市场准入。 * * 特朗普宣布减税新计划 美国总统候选人特朗普在当地时间8月8日宣布了其最新的减税计划。计划将涵盖美国社会的每一个“角落”，从父母幼儿到大型企业无所不包。 特朗普计划下调个税和企业税，但相比原计划，富裕阶层个税税率有所提升，这样会降低赤字增速。特朗普表示，他的计划中最大的受益者，是中低收入人群，并将消除让华尔街投资者享有特殊利益的税收漏洞。关于减税计划的具体细节特朗普称将在数周内公布。 根据目前公布的新计划，美国税收协会估计，将在未来十年里多增12万亿美元政府债务。 美国联邦预算问责委员会对此次新计划评估后认为，特朗普先前的计划将把美国债务推向史无前例的新高度，预计到2026年前会多增加11.5亿美元的政府债务。而此次修改减税计划，将个税各档从10%、20%和25%上调至12%、25%和33%，将大大减轻政府赤字压力。但即便如此，目前政策下美国政府赤字在十年内预计仍将增10万亿美元，在此基础上无法承受特朗普减税计划额外增加的“负担”。 * * 深港通最快可在本周公布 港媒援引消息人士称，深港通将于本月内将宣布，最快于本周公布详情；总额度限制将取消。准备时间为4个月，即今年12月正式通车。 港交所在发布的半年报中称，