业绩稳健的环渤海工业原料港.PDF

[Table_Title] [Table_MainInfo] [Table_Invest] 唐山港（601000 ） 港口/交通运输 发布时间：2017-03-27 证券研究报告 / 公司深度报告 增持 业绩稳健的环渤海工业原料港 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2017/3/24 收盘价（元） 4.41 [Table_Summary]环渤海地区主要的工业原料港。唐山港是中国北方最大的专业性港 12 个月股价区间（元） 3.61 ～9.10 报告摘要： 口，港口货种以矿石、煤炭、钢材为主，2016 年全港整体货物吞吐 总市值（百万元） 20,103 总股本（百万股） 4,558 量超过5.16 亿吨，两大港区吞吐货种相似。上市公司是唐山京唐港 A 股（百万股） 4,558 区的经营主体，与曹妃甸港区相比拥有距离唐山腹地更近的区位优 B 股/H 股（百万股） 0/0 势，铁路、公路集疏运条件优越。 日均成交量（百万股） 75 铁矿石吞吐为业绩基石，动力煤吞吐仍有较大竞争压力，新建码头 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 投产提升市场份额。唐山市 65% 以上的钢铁产能是公司的优势货源 腹地，约 9 千万吨的矿石吞吐为公司业绩基石，唐山地区钢铁去产 唐山港 沪深300 能和铁矿石进口比率变化是影响吞吐量的主要因素。动力煤下水主 要依赖大秦线分流。大秦线运量企稳及未来蒙冀铁路经营成熟可以 16% 拉动唐山港煤炭下水量增长。 10% 借集装箱业务培育契机，强化与天津港合作。15 年唐山港与天津港 4% 集团合作成立的津唐集装箱码头公司负责京唐港区集装箱码头的建 -2% 设。与区域核心港口天津港的合作，可以提高环渤海港口建设发展 -8% 2016/3 2016/6 2016/9 2016/12 的协同性，实现优势互补。 母公司港口资产基本实现整体上市。通过定增