汇率风险的防范-Daum.PPT

上海财经大学 姚玲珍 中德学院 姚玲珍 第十一章 国际投资风险管理 1. 政治风险管理 1.1 政治风险概述 1.2 政治风险的评估 1.3 政治风险的防范 2. 汇率风险管理 2.1 汇率风险概述 2.2 汇率预测 2.3 汇率风险的防范 经营风险管理 3.1 经营风险概述 3.2 经营风险的识别 3.3 经营风险的规避 1 政治风险管理 1.1 政治风险概述 政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化 而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。 1.1.1 国有化风险 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。这种风险主要是发生在政治不稳定和政策易变的国家和地区。 1.1.2战争风险 战争风险是指东道国国内由于政府领导层变动、社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。 1.1.3政策变动风险 政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。 1.1.4转移风险 转移风险是指在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。 1.2 政治风险的评估 政治风险评估是投资者对东道国的各种政治状况进行调查、分析、预测，得出对该国投资可能面临的政治风险的总体评价，从而为国际投资活动提供决策依据。政治风险评估是政治风险管理的基础。 1.2.1 国别评估报告 国别评估报告是投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行 综合性评估的文件。 政治评估 经济营运能力(政策设计能力和决策能力等）和对经济环境变化的 应变能力进行估价 经济评估 对对象国生产要素（自然和人力资源）和发展意图进行分析。 对外金融评估 对对象国国际金融状况（如国际收支、外汇储备和外债状况）进行评价 政局稳定性评估 主要对对象国和全球政治状态进行考察 1.2.2 评分定级法 评分定级法是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确定风险分数的方法 一般地说，评分定级法的整个评分定级过程分以下四个阶段： 确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人均收入等 确定风险评分标准。分数越高，风险越大。例如，负债率10%以下为1～2分，10%～15%为3分，15%～25%为4分，25%～50%为5分，50%～80%为6分等 将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级。风险等级越高，说明风险越小 进行国家间的风险比较，确定投资方向 1.2.3 预先警报系统 预先警报系统是1975年联邦德国经济研究所制定的一系列重要的国家经济指标。通过这种指标系统可以用于观测国家风险状态，以期在国家风险出现之前预先警报，提醒投资者注意。 偿债比率 表示一国偿付外债的能力，一般认为该比率在10%以下，表明该国拥有较强的偿还能力；当该比率高于25%时，则意味着可能面临债务困难，存在着不能归还到期债务的可能。这一指标的计量公式是： 负债比率 该比率表示一国的经济规模和外债的关系。一般认为该比率低于15%较好；当高于30%时，则容易发生债务危机。这一指标的计量公式是： 负债对出口比率 该比率用以衡量一国短期内偿还全部外债的能力。在当前发展中国家短期债务所占比重日益增加的情况下，该比率越低，说明该国不易发生债务危机。一般认为，该比率的危险界限为100%左右。这一指标的计量公式为： 流动比率 该比率表明一国外汇储备相当于进口额的月数，一般认为相当5个月进口额的外汇储备是比较充足的，低于一个月进口额的外汇储备则是危险的。这一指标的计量公式为： 1.2.4 风险指数法 国家风险国际指南（ICRG） 由美国纽约国际报告集团编制，每月发布一次。国家风险国际指南分为政治、金融和经济三部分，其中政治因素分析占50%，即100分，后两项分别各占25%，即各为50分。指标模型为 : 在上式中，CPFER表示政治、金融、经济综合指数，以0～100分表示，分数越高表示风险越低。PF表示全