全球视野下的中国资本市场：战略目标与政策重心.pdfVIP

观紧冢 市场在全球经济中的影响力加大，增长 从而影响经济增长，对于上市公司的业 在全球金融市场格局新的变化下 动力更趋多元化，有利于为我国经济金 绩产生冲击，那么也会间接地影响我国 推动我国资本市场创新 融深化改革营造一个比较好的外部环境。 资本市场的稳定。 随着经济发展的全球化进程，全球金 与此同时，国际经济和金融运行中的不 此外，在全球流动性过剩的背景下， 融市场格局也正在发生着深刻的变化。投 稳定因素也在增加。美国次贷危机的爆 国际资本流动日趋频繁，对冲基金活动 资者和融资者不通过银行等金融机构而直 发，和在全球市场的蔓延警示我们，现代 和跨国投资并购活动更加活跃。国际资 接以股票、证券、保险、基金等形式进行 金融工具和金融产品，有助于分散金融 本市场的波动，对新兴市场的冲击可能 资金交易的金融脱媒趋势进一步加速。 体系的风险；但在全球经济金融体系联 进一步加大。进而，可能对我国资本市场 上世纪70年代到90年代末，金融 动性不断增强的态势下，风险在金融市 带来一些负面的影响。 脱媒带来了美国的金融系统的最深刻 场各个子系统之间，以及国际金融市场 要高度关注国际金融运行和波动， 的变革，直接融资在融资整体体系中 之间的传导效应，也将大大地增强。 给我国资本市场带来的一些不确定性， 的比重显著上升。在我国，这种金融脱 有关我国金融系统在次贷领域介入 把强化市场基础性制度建设，一以贯之 媒现象随着境内资本市场的快速发展 有限，加之资本向下尚未完全开放，从目 放在战略高度。要研究长期市场发展的 和日趋活跃，近年来，金融脱媒有加速 前来看，次贷危机对我国金融市场的短 体制性、机制性的问题，提高市场运行的 的态势。顺应金融市场格局的变化，我 期影响有限。但是从长期看，次贷危机的 效率和整体的竞争力，不断增强我国资 国资本市场应加快制度创新步伐，不 蔓延，可能会增长我国企业信贷的需求， 本市场在开放条件下的抗风险能力。 断增强竞争实力。 ● 全球视野下的中国资本市场● 战略目标与政策重心 ． 2-／吴晓求 经过30年的改革、开放和发展，中 亿元人民币，而到2007年，中国的GDP 球制造业向中国大规模地转移，成就了 国已经从一个贫穷、落后、封闭的国家转 达N23万亿元的规模。在经济规模的快 中国经济大国的地位。中国现在正面临 变成一个具有较强竞争力、国际化程度 速扩张过程中，建立在比较优势基础上 着一个新的战略目标：如何从一个经济 越来越高、具有巨大潜在成长性的经济 的庞大的制造业发挥了特别重要的关键 大国转变成一个经济强国? 大国。1978年，中国的GDP只有3650 作用。由全球经济结构调整而引发的全 关于经济强国的标志，除了经济规 32 经济导刊2008，o3，O1 观察家 ·特别关注 模等基础指标外，社会财富规模是其最 核心、最重要的指标。金融资产正在成为 社会财富的主要表现形势。在目前的金 融结构下，一个国家由经济大国迈向经 济强国最显著的标志是金融资产特别是 证券化金融资产的快速增长。因而，我们 未来的资源不是靠战争，我们是靠现代 文明的手段，在全球视野下利用金融体 系来配置全球的资源，为我们国家的经 济发展服务。 一 个现代的金融体系，我认为最强 大的发动机是一个强大的资本市场。惟 有一个健康、强大、透明的资本